前三季度持续稳增长背后，泸州老窖打出漂亮组合拳

今年前三季度，泸州老窖实现营收243.04亿元，同比增长10.76%；净利润115.93亿元，同比增长9.72%。营收、利润双双增长，整体业绩稳定增长。

行业调整持续演进，机遇与挑战并行，从泸州老窖的业绩走向，看到了一家头部企业的稳健与韧性。在行业存量阶段，企业整体增长趋缓是正常规律，但泸州老窖仍凭借其高质量发展，展现出持续稳健增长之姿。

█ 各项经济指标向上，现金流充沛

长期以来，泸州老窖的整体盈利能力和净利润在白酒行业都是位于前列的，这主要受益于其以中高档酒为核心的产品驱动力。

目前，泸州老窖成功构建出了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，品牌矩阵完善，市场覆盖面广。且公司不断优化产品结构，提升中高端产品的占比，特别是国窖1573系列产品的销售表现突出，进一步拉高利润。

在整体营收、利润稳步向好的情况下，云酒头条还注意到，泸州老窖前三季度经营活动产生的现金流量净额为124.65亿元，同比增长37.69%。财报指出，这主要系本期销售商品收到现金增加及购买商品、接受劳务支付现金减少影响所致。充足的现金流，体现了泸州老窖稳健的财务管理能力，同时为公司未来发展注入强大动力。

综合来看，泸州老窖此次三季报的稳健表现，得益于其在品牌、渠道、市场等方面的持续投入与精细化运营。

在品牌塑造上，今年，泸州老窖结合“浓香700年”主题开展包括“窖主节”“流动的博物馆”等全国性活动，举办乒乓球、羽毛球、高尔夫等体育赛事，强化消费者互动、提升品牌曝光度与认知度。

在渠道上，泸州老窖坚持传统渠道运营模式与新兴渠道运营模式协同发展，全面下沉县乡镇村，推进基地市场“挖井工程”，打造“百亿四川”。同时启动百城计划2.0，实施“渠道扩容工程”，加快推进专卖店2.0门店招商布局，专项推进内容电商、特通等新兴渠道拓展。一系列措施促进渠道扩容，拓展了泸州老窖市场覆盖范围，促进产品销售增加。

在市场营销方面，泸州老窖利用“五码合一”开展数字化营销，有效促进产品动销。并以消费者为中心，加大消费培育，深入推进“消费者124”工程，构建圈层、拼抢流量、抓住消费。

例如在今年中秋旺季之际，泸州老窖围绕“市场高渗透、网点高覆盖、消费者高开瓶”进一步推进中秋国庆双节旺季及下半年营销工作，以抓住消费高峰，助力动销。

泸州老窖的向好经营，离不开企业在报告期内对市场、渠道方面的精细化运营，但将视野拉长，其长周期布局更是谋定企业稳健发展的关键。

█ 左手传承右手创新，研发投入持续增加

白酒的现代化发展，大致经历了三大周期。期间，产量、价格、香型等多种因素影响着行业发展。有观点认为，新一轮调整期里，数字化发展水平或许是企业穿越周期的关键要素。在这方面，泸州老窖已经走在前列，并持续投入多年。

财报数据显示，今年前三季度，泸州老窖的研发费用投入提升11.33%，进一步体现其可持续发展、长周期布局。

作为白酒行业的“浓香鼻祖”，泸州老窖拥有持续不间断酿造451年的1573国宝窖池群和不断代传承700年的泸州老窖酒传统酿制技艺，与一直以来推陈出新、精益求精的匠心理念一同，造就了泸州老窖极具竞争力的品质与品牌底气。

进入数智化时代，泸州老窖迈向了以技术投入、科技创新为驱动的“提质”之路。

泸州老窖成功创建国家固态酿造工程技术研究中心、国家工业设计中心、国家博士后工作站等多个重大国家级科技创新平台，形成了以国家固酿中心为研发核心，涵盖基础研发、人才培养、工程转化的多领域、全方位的科技创新平台体系，建成了整个行业科技创新平台高地。在市场端推动全链路数字化扫码应用，五码合一精准营销。

今年5月，泸州老窖召开“2024年科技和人才工作大会”，展示出的十大创新科技成果覆盖了从酿造技术革新到行业链上下游的应用研发，以及文化传播和市场发展的多个层面。

正如泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼所言，随着工业4.0和人工智能时代的到来，加快推动白酒产业数字化转型，成为白酒构建新质生产力的必修课。

如今，泸州老窖在数智化酿造方面，已经成果显著。

产业升级的基础上，泸州老窖还在多个维度上积极推进，以完善其经营战略体系，确保企业的长远发展，例如提升股东回报、加码国际化等。

今年，泸州老窖制定“质量回报双提升”行动方案，以进一步维护全体股东利益，增强投资者信心。泸州老窖在《章程》中明确规定，每年以现金或股票方式分红比例不低于当年实现可供分配利润的50%，其中以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30%。自上市以来，公司累计现金分红总额为353.53亿元，分红率高达61.45%，在沪深两市5000余家上市公司中名列前茅。

国际化方面，近年来，国窖1573相继亮相卡塔尔世界杯、WCGC中国赛等顶级赛事，并作为今年巴黎奥运会的中国国家队专用庆功酒，征战巴黎，加速走出去。

目前，国窖1573的产品销售网络已从亚洲发展到了北美、澳新、南美等在内的70多个国家和地区，并且已经在23个“一带一路”沿线国家和地区建立了经销网络，成为国际市场上能见度最高、覆盖最广、落地动销最好的中国白酒之一。

以科技创新加码未来、以国际化布局开拓新增、以股东回报稳定经营信心。在行业深度调整期，企业何以穿越周期？泸州老窖正以身践行。