4月28日晚间,五粮液发布2021年报及2022年第一季度报告。2021年,五粮液实现营业收入662.09亿元,同比增长15.51%;归属上市公司股东的净利润233.77亿元,同比增长17.15%。2022年第一季度,实现营业收入275.48亿元,同比增长13.25%;归属上市公司股东的净利润108.23亿元,同比增长16.08%。


持续的稳健增长与第一季度良好的表现,都证明五粮液已开启新一轮的高质量发展,而能够实现高质量的发展,与五粮液一贯的稳健步伐密不可分。



目标明确,路径清晰


此前,五粮液已公布其“十四五”期间发展目标,表示将通过未来四年保持两位数稳健高质量增长,五粮液价值的合理回归,产品结构的优化等路径来实现。“十四五”期间,一个生态、品质、文化、数字、阳光五位一体的五粮液将加速形成。


年报显示,2021年,五粮液酒类产品毛利率80.29%,创上市以来新高。五粮液主品牌产品毛利率保持稳健增长的同时,系列酒产品毛利率同比大幅增长3.99%,营收成功跨越100亿台阶,达126.20亿元,同比大幅增长50.71%。


公告称,2021年,五粮液产品坚持“以高质量的市场份额提升为核心”,大胆探索创新,稳步推进重点工作,市场基础不断夯实;系列酒坚持“三性一度”“三个聚焦”以及“打造四大全国性品牌”战略,经营质量、销售收入、品牌价值、市场基础和动销等各项工作开创了新局面,尤其是基于“一瓶一码”的数字化营销实现新突破,产品开瓶扫码量持续增长,市场份额稳步提升。


业内人士分析表示,酒类产品毛利率持续提升与系列酒营收大幅增长,都得益于五粮液持续优化产品结构,使其盈利能力持续提升,市场动销更加良性,这也是公司发展质量、管理质量不断提升的结果。


由此可见,清晰的战略路径已成为实现五粮液“十四五”发展目标的推进动力,连续6年双位数增长的五粮液,“十四五”期间也将能够保持可持续增长的趋势。


今年作为“十四五”规划的关键之年,五粮液有了更清晰、更具体的发展目标:2022年,五粮液集团公司保持两位数以上稳健增长;股份公司继续保持高于集团的增长速度;公司将通过处理好量价、产销、供需关系实现高质量发展,统筹好淡旺季节奏。


从第一季度的表现来看,在稳健的发展节奏之下,全年达成两位数以上增长的目标不难实现。



“稳健”如何实现?


“稳”字,是五粮液近年来的基调。


经济形势变幻难料,行业竞争不断加剧,立足于“稳”,保持战略定力,按节奏统筹推进公司各项生产经营,是实现五粮液持续健康发展的前提,用“稳字当头,进字贯穿”来归纳五粮液的发展趋势则恰好不过。


基础稳,重大项目有序推进。年报中提到,2021年,五粮液有效完成4个续建项目主体工程,包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造。在此基础上,五粮液正加速推进重大项目建设,新增10万吨生态酿酒一期项目已经启动建设。


基础稳,则发展稳。不断完善基础设施建设,是五粮液为其高质量发展“强筋壮骨”,为其高质量发展带来强力支撑。


市场稳,消费刚需优势明显。稳健增长的关键,离不开主力产品的业绩贡献。一直以来,五粮液开瓶率高,动销快,库存低,可替代性弱,早就了其在千元价格带具有的绝对优势。有研报显示,2022年春节期间,公司核心产品第八代五粮液动销表现良好。同时,经典五粮液的出货速度亦相对较快,为公司业绩提供了支撑。


在国盛证券看来,第八代五粮液是千元价格带标杆型产品。回顾2021年,第八代五粮液价盘稳中有升,公司量价调控日益精细,未来随着公司主动调节量价关系,预计第八代五粮液批价有望稳中有升,把握千元价格带扩容红利。


东莞证券提出,在价格提升的同时,第八代五粮液的量亦实现了增长,终端动销创下新高,推动公司业绩进一步上行。此外,五粮液持续优化产品结构,2021年成功在市场导入了高端产品经典五粮液,产品结构持续优化,经典五粮液有望在“十四五”末成为除第八代五粮液外的另一大核心单品。


策略稳,一张蓝图绘到底。基础与产品之上,是五粮液上层逻辑的“稳健”。


3月11日,五粮液召开2022年投资者沟通交流会,新班子积极回应市场关注点。本次业绩说明会,五粮液也提前向投资者公开征集问题,并对投资者普遍关注的问题进行集中回答。


五粮液展现出的公开透明与其管理层的强稳定性,都给市场释放出了积极的信号。多数券商也都对管理层的调整落地表示十分看好,他们认为,在新的发展态势下,五粮液的政策制定与传导落地将更好、更快地完成。上层逻辑的“稳健”,将加速推动五粮液这艘巨舰高质量扬帆远航。


除此外,五粮液公布了2021年利润分配方案,每10股派30.23元(含税),现金分红总额为117.34亿元,分红比例为50.20%。今年3月30日,五粮液发布现金分红不低于115亿元的承诺公告,年报公布的实际分红比承诺分红高出两亿多元。


分红额持续创新高,连续两年现金分红超100亿元,也为市场提振信心。有投资人士提出,稳健分红更能吸引长期资金,不仅有助于引导市场理性投资,更有助于企业持续稳定健康发展。


以稳促进,以进固稳,五粮液已实现新一轮高质量发展的良好开端,未来,五粮液的“稳健”将持续释放更大的能量。

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