拿下金徽、舍得，复星白酒路还有更大布局？

“45.3亿，复星拍到了！”

12月31日上午10时，四川沱牌舍得集团有限公司70%股权拍卖会在遂宁市公共资源交易服务中心蓬溪县分中心五楼举行。经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（以下简称“豫园股份”）最终以成交价45.3亿元竞得标的。

这意味着，在2020年的最后一天，舍得酒业股份有限公司（下称“舍得酒业”或“ST舍得”）控股股东四川沱牌舍得集团（下称“舍得集团”）所持公司70%股权，迎来了新的主人。

同日，ST舍得发布午间公告称，若本次拍卖最终成交，射洪市人民政府仍持有舍得集团30%的股权，豫园股份将持有舍得集团70%的股权，郭广昌（豫园股份最终受益人、复星国际有限公司董事长）将成为公司实际控制人。

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拍卖在20分钟内结束，有投资者现场守候2小时等消息

当日上午9时许，拍卖现场外已停着公安、法院等车辆，安保严格，进出大楼的全部入口均已被管控或封闭，并在入口分别设有竞买人登记处、其他参与人员登记处。

云酒头条（微信号：云酒头条）致电遂宁市公共资源交易服务中心蓬溪县分中心工作人员得知，为配合此次拍卖顺利进行，当日已对位于五楼的拍卖现场进行封锁，在拍卖结束前不会接收其他业务材料或办理其他业务。

此前，云酒头条还从蓬溪县人民法院、遂宁市聚鑫拍卖有限公司工作人员处得知，拍卖现场只允许竞买方、债权人、监督人等进入，拒绝其他非拍卖人员进入拍卖现场旁观。

聚鑫拍卖有限公司工作人员还透露，参与竞拍需要缴纳8亿元保证金，竞拍时每次加价初步定在2000万元。

（拍卖结束后，云酒头条进入现场拍摄）

现场，有上海投资者提前2小时便在拍卖现场等候。该投资者向云酒头条表示，签到处第一页依次记录了三家参与拍卖的信息，“第一家企业便是复星集团旗下的豫园股份，第二家为遂宁兴业投资，第三家为射洪县政府代表”。他同时透露，在8点至9点期间，还看到有三批人在警察的陪同下进场。

而另一名投资者则表示，除此前传有意参与竞拍的华润、复星外，传郎酒集团看中舍得酒业上市公司资质，也借力参与了竞拍。但截至发稿，上述消息尚未得到证实。

10时18分，云酒头条在现场看到有参与拍卖的监督人员率先走出，但均未透露竞拍结果。随后，陆续有参与人员走出，在记者的追问下，对方透露“最终成交价为45.3亿，被复星（方面）拍得”。

11时19分前后，蓬溪县人民法院官网正式发布消息：“拍卖前，遂宁市聚鑫拍卖有限公司依法发布拍卖公告，先后有省内外20余家单位咨询、查阅资料，最终，省内外3家单位报名。本次拍卖起拍价39.9亿元，经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司最终以成交价45.3亿元竞得。部分人大代表、政协委员、企业职工代表、债权人等在场监督。”

随后，云酒头条前往蓬溪县人民法院确认其余2家报名单位，除确定遂宁兴业投资报名参与外，尚未得知第3家报名单位信息。

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备下48亿参与竞拍，复星系投资白酒背后的两层逻辑

在竞拍结果出炉后，豫园股份亦发布公告称，根据公司发展战略，公司拟参与上述拍卖，董事会授权公司管理层或其授权人士以不超过48亿元的价格，于2020年12月31日正式参与本次拍卖。同时，公司董事会授权经营管理层及相关职能部门具体经办本次交易相关的后续事宜。

虽然最终以45.3亿竟得，据公告可推断，豫园股份方面在此次拍卖过程中所预期的出价上限，约为48亿元。

为什么复星如此看重舍得？

作为川酒“六朵金花”之一，舍得品牌价值极具稀缺性，而作为传统名酒，舍得在技艺、老酒、酒体等基础优势之上的优秀品质，以及近年来“舍得”文化的积累与影响，都是其发展势能的重要组成。

12月31日，浙商证券发布研报称，给予ST舍得买入评级，并认同舍得在品牌、产品、渠道、市场等多方面的成绩。研报同时认为，随着次高端持续扩容，舍得系列表现或超预期，同时，差异化老酒战略或将助力实现超预期弯道超车。

一位不愿具名的复星系内部人士向云酒头条（微信号：云酒头条）表示，“白酒产业是复星业务板块的一部分，而舍得就是布局在这一板块的标的。”

该内部人士表示，舍得酒业是对复星来讲“并不陌生”，早在天洋控股还没进入时，复星就曾与舍得集团谈过一轮，但最终因为某些原因未能形成结果。

2015年，天洋控股经过203轮次竞价，最终以38.2亿元的价格，通过舍得集团间接控股舍得酒业，复星与舍得失之交臂。

“复星当年曾参与沱牌改制未果，今天也算如愿了。”云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、中原基金合伙人晋育锋表示，沱牌舍得集团持有上市公司ST舍得29.91%股份，截至12月31日午间收盘，舍得市值313.4亿元，沱牌舍得集团对应的持股市值为93.74亿元，豫园股份拍得其中70%，对应持股市值为65.6亿元，一个上午浮盈20.3亿元。

另有复星系内部人士透露，白酒板块是复星服务全球十亿家庭的重要板块，复星看好的不仅是舍得，还有白酒产业，“复星未来会布局酒类产业链，青岛啤酒、金徽、舍得只是开始。”

公开报道显示，从2012年开始，“复星系”先后与湖北石花酒业、顺鑫农业、金种子等酒企接触，但最终因种种原因未能收获前述酒类资产。

2012年，复星系投资有意参股湖北石花酒业，并提前一年主动接洽湖北石花，想以参股形式与石花达成合作意向，但最终未能如愿。

2014年6月，顺鑫农业定向增发，复星旗下投资机构参与，但最终因出价仅为12元/股份，低于最终的发行价13.20元/股，未能认购成功。

同年，有媒体报道复星旗下机构有望通过股权转让等方式，从金种子集团手中接手后者所持有的金种子酒的三分之一左右的股票，从而成为金种子酒的第二大股东，但最终未见下文。

2017年，复星国际与朝日签署协议，以66亿港元收购青岛啤酒17.99%股权，成为青岛啤酒第二大股东。

2020年5月，豫园股份与金徽酒控股股东甘肃亚特投资集团有限公司与签署《股份转让协议》，拟以12.07元/股的价格，协议接手后者持有的29.99998%金徽酒股份。在交易完成后，金徽酒的控股股东变更为豫园股份。随后豫园股份通过收购要约以7.15亿元增持金徽酒8%的股权。

“此前复星与京粮集团、黑龙江农投都已建立战略合作，明显是想把大农业和农副产品深加工领域作为战略业务单元来深度推进。”晋育锋认为，从复星战略业务维度来看，白酒是其布局的重要部分。

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金徽、舍得只是开始，复星有更大阳谋？

在控股金徽酒后，豫园股份发公告，公司正在构建“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员平台”的三位一体战略，逐步形成面向新兴中产阶层消费者的产业集群。主要包括文化商业及智慧零售、珠宝时尚、文化餐饮和食品饮料、国潮腕表、美丽健康、复合功能地产等业务板块。而白酒，则被豫园股份视为能够服务到新生代消费阶层的优质资源。

此前，复星国际方面曾透露对金徽酒的定位及发展规划——将以深度产业运营+产业投资的模式，建立创新驱动的家庭消费产业集团，并利用品牌、营销和数字化等优势发展金徽酒。

中金公司曾发表研报认为，金徽酒被豫园股份纳入产业运营板块，属于后者“1+1+1”战略中的“快乐消费产业”板块。金徽酒未来有可能会通过与豫园股份旗下的餐饮、黄金等产品展开合作来提升销量，扩大市场。

日前，金徽酒已与豫园股份旗下的老庙黄金展开合作，推出“我为金徽代言——喝绿色金徽，中金钞银币”活动，覆盖宝鸡、西安等省外主要市场区域，加速金徽酒省外扩张进程。

可以预见，未来舍得酒业或许也有望借助豫园股份已有的餐饮、食品、商业与文创等多个产业集群，实现品牌销售量额的提升，进一步为品牌的发展赋能。

12月28日，豫园股份发布公告称，因工作安排调整，徐晓亮辞去董事长职务，由黄震接任，并兼任公司总裁。黄震在接受媒体采访时表示，豫园股份将在家庭快乐消费领域进一步拓展。

换言之，复星正瞄准中国家庭消费升级的需求，积极推进旅游、文化、时尚、娱乐、影视等快乐产业的发展。

体现在豫园股份，则是在国潮复兴的大势下，充分挖掘品牌文化内涵、文化积淀，不断推动老字号向国潮品牌升级。如老庙黄金推出的古韵金系列新品，及食品饮料板块推出的主打东方美学的青梅酒。