出品丨云酒头条


白酒股,凸显现金分红“钞能力”。


8月8日,贵州茅台发布《2024-2026年度现金分红回报规划》显示:2024-2026年度,公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%,原则上每年度进行两次分红。


此前,2023年3月和11月,贵州茅台分别推出过325亿元和240亿元的特别分红方案,一年之内,贵州茅台分红超过565亿元


洋河股份泸州老窖也于8月发布公告,对分红事宜进行说明。其中洋河股份表示,2024年度-2026年度,每年度现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%,且不低于人民币70亿元(含税);泸州老窖则以公司现有总股本为基数,向全体股东每10股派约54元人民币现金,分红金额达79.49亿元(含税)。


一时间,白酒上市公司分红,再度受到关注。


数据显示,2023年多家白酒上市公司提高利润分配金额,如洋河股份、老白干酒、天佑德酒等,现金分红同比出现两位数增长。以洋河股份为例,2023年度其分红大幅增长至70.2亿元,成为当年首家现金分红率达到70%的白酒股。白酒上市公司普遍提升分红比例。


白酒上市公司,为何推出高分红方案,对行业又将带来哪些影响?


 16家公司,“分掉”1091.16亿


通过对2023年A股20家白酒上市公司分红方案进行梳理,有16家白酒上市公司曾进行过分红,累计分红金额达到1091.16亿元(含贵州茅台特别分红)



在白酒板块,类似的高分红并不鲜见,头部酒企尤为明显。


2009年11月,洋河股份上市,累计分红净额超400亿元,仅近5年的分红净额占到六成以上;


2001年8月,贵州茅台在A股上市,迄今累计现金分红突破2086亿元,约占上市以来累计净利润的56%;


1998年4月,五粮液上市,迄今累计现金分红21次,共计761亿元,是上市募集资金总额的20倍;


1994年5月,泸州老窖上市,迄今累计现金分红总额353.53亿元,分红率高达61.45%;


1994年1月,山西汾酒上市,迄今累计分红25次,分红总金额超116亿元……


近年来,白酒A股上市公司分红有增长趋势。整理2022-2023年白酒上市公司分红记录发现,2022年A股20家白酒企业共计分红977.48亿元(含茅台特别分红),2023年上述公司分红提升10.42%。


此外,在分红的16家白酒上市公司中,共计13家提升了分红力度,其中五粮液提升最大达到34.47亿元,高分红已成为白酒板块的重要特点之一


 高分红,白酒股价值凸显


高分红,对白酒股产生哪些影响?


首先,高分红可以为价值投资者长期投资优质白酒股,带来丰厚回报


以贵州茅台例,2014-2023年,贵州茅台持续对投资者高分红,茅台每股现金分红近198元。从股价看,2014年7月,贵州茅台股价在155元左右,十年后现金分红已覆盖股价,相当于投资者当年购买股票,依靠现金分红已经赚取43元。如果算上10年间股价上涨和多次配送,所获得的回报将会更高。


其次,股息较高的白酒股,具备很大的投资吸引力


8月上旬,国信证券发表研报表示,茅台高端白酒的优质商业模式并未改变,仍是A股中高稳定性、高分红率的稀缺资产。按照75%的股利支付率,以及机构预测今年每股收益69.6元计算,贵州茅台2024年全年的每股分红将达到52.5元,除以当时的收盘价1436.8元,该股当日股息率为3.63%。此外,按照国信证券计算方法,洋河股份的股息率达到5%左右。


最后,高分红是对白酒公司估值具有提振作用


7月,瑞银投资在一份白酒行业报告中曾提出,对白酒公司估值影响较大有两个因素,一个是A股的流动性,另一个是股息分配率。


“因为对投资人来讲,在一个不确定性的市场环境里,股息是他们非常看重的。所以,中国白酒的估值能否撑住,其实取决于这个公司能拿出多少盈利来付股息。”


按照这一观点,瑞银在报告中表示,尽管存在收益下滑风险,领先白酒企业充裕的现金状况可能会带来股息支付的潜在上升空间,从而为它们的估值提供支撑。


对于白酒行业高分红,广发证券也发表研报表示,从分红提升空间看,结合行业自由现金流创造能力以及现有分红比例,预计行业整体分红率仍有15%左右的增长空间


 硬币的两面:如何看待高分红?


任何事物都有两面性,白酒股高分红为长期投资者带来高回报的同时,也有一定风险,需要客观理性判断。


一方面,上市公司高分红,体现资本市场政策导向


2024年2-3月,深交所、上交所陆续开展“质量回报双提升”“提质增效重回报”专项行动;4月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,简称资本市场新“国九条”……一系列政策,普遍强调加大分红、优化投资者回



2023年度,A股年度分红总金额超过2.2万亿,五粮液、洋河股份、泸州老窖、老白干酒、金徽酒、天佑德酒6家公司现金分红率达到60%及以上,由此看来,分红率提升是大势所趋。


另一方面,高分红并不意味着投资无风险


有券商人士分析,部分白酒上市公司提升分红比例,股息率较高,已经超过某些金融产品回报,但股息率计算方式是股息/股价,股价变动较难预测,投资存在不确定性。


因此,2023年多家白酒公司提升分红比例,但其中部分公司股价并未出现明显增长。


▎近12个月酒股股息率(%),资料来源Wind、ifind(截至2024年8月23日)、国联证券


在其他行业,也出现投资人谨慎投资高股息股票现象。


Wind数据显示,过去10年,A股银行板块股息率一直比较高,近3年的股息率均超过5%,但是投资者投资意愿不强,股价走势难如人意。


再看港股,截至2024年1月,香港主板市场市值大于50亿的公司中有37个公司的股息率大于10%,有125个公司的股息率大于7%,但高股息并不意味投资者积极买入,投资者依然需要正确判断,谨慎投资。


白酒上市公司特别是头部酒企长期高分红,是公司质地优秀、经营能力强、积极回馈消费者的体现,彰显白酒企业优势和行业价值。


同时,高分红只是白酒上市公司单一指标,投资者必须结合公司行业地位、发展战略、商业模式、经营管理、团队能力综合考量才能投资,而一旦选择了一家优秀的公司长期持有,很可能带来丰厚回报。

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