从半年报里，读懂今世缘的多重韧性

8月25日晚间，今世缘酒业发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入69.50亿元，归母净利润22.29亿元。

仔细拆解这份半年报发现，今世缘酒业不仅是行业抗压能力最强的企业之一，更在行业震荡期构筑起了多重极具韧性的战略堡垒。

总体来看，今世缘酒业上半年业绩波动主要集中在第二季度。一季报显示，今世缘酒业实现营收50.99亿元，同比增长9.17%；实现净利润16.44亿元，同比增长7.27%。

2025年白酒行业半年报，普遍染上了“冷色调”。消费疲软、行业传统淡季叠加禁酒令等多重因素，让白酒行业在第二季度遭遇前所未有的压力测试。

在已披露半年报业绩的企业中，营收、利润双降成为常态。今世缘酒业营收、利润虽有“微降”，但降幅远低于行业平均水平。

在白酒行业前几年的增量扩张中，今世缘酒业是行业内涌现出的为数不多且发展持续稳健的“黑马”。尤其是在2023年成功迈入百亿阵营后，今世缘酒业在华东尤其是江苏市场中，展现出强劲的爆发力。

云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、知趣咨询总经理蔡学飞表示，即便是在如今行业从增量扩张转向缩量竞争态势下，今世缘酒业的品牌、品质与渠道基础依然较好，产品结构较为丰富，这为今世缘酒业抵御此轮行业冲击提供了一定的优势条件，整体上依然保持了稳定发展态势。

今世缘酒业在实现规模跨越后，必然面对新竞争格局下的适配性调整，业绩波动实属情理之中。而从各项数据来看，今世缘酒业并未因此陷入被动，而是主动调整，保持住了战略定力。

从产品结构来看，报告期内，今世缘酒业百元以上产品营收65.43亿元，占比高达94.14%，同比进一步提升，产品结构持续优化。

这也充分印证了其以中高端产品为核心的价格带战略已深度锁定主流消费人群，基本盘持续稳固。

而在销售区域布局上，今世缘酒业展现出“稳盘”与“拓新”的双轨能力。报告期内，今世缘酒业省内市场销售收入63.22亿元，显现出深厚的渠道控制力和消费者忠诚度；省外市场销售收入6.28亿元，逆势增长增长4.78%。

尽管省外规模绝对值偏低，但在华东“虎狼环伺”的竞争环境下取得正增长，正是今世缘酒业推进“六聚焦战略”与“四级市场”体系的成果体现。尤其在浙江、上海等缺乏本土龙头的新兴市场，国缘V系已开始积累高端消费基础。

在江苏省内，今世缘酒业通过“乡镇精耕”深化渠道渗透，推动市场精细化程度再升级；同时，电商渠道凭借年轻化运营与场景化营销，呈现积极增长势头。在省外，今世缘酒业也明确表示，将继续深耕已选定的重点省份市场，不会轻易调整区域布局。

尤为值得关注的是，今世缘酒业渠道库存已经走向良性。数据显示，截至二季度末，今世缘酒业经销商库存率约20%。这同样离不开今世缘酒业在竞争持续加剧、市场分化日益显著的外部环境下，坚持“聚缘聚力 承压奋进”的积极应对策略。

在营销体系上，今世缘酒业全面推广大营销体系，培训覆盖面扩大，销售工具创新获得厂商团队好评。并升级了经销商管理体系，成立客户关系管理部，统筹大服务、大客户开发、会员运营工作，形成敏捷型生态化作战支撑服务体系。

纵观行业半年报，业绩降速固然是共性标签，但降速的成色却千差万别。在“缩量竞争”时代，今世缘酒业将省内基本盘转化为稳健基本面的同时，通过高端化产品结构、省外体系化扩张、智能化产能升级等多重引擎积蓄能量。

未来，当消费逐步回暖、战略市场培育深化，这份基于韧性的慢变量布局，或将转化为高质量发展的快变量回报。