贵州茅台年报五大看点：营收首破千亿，还有大投入？

“十四五”开局之年，茅台迈上新台阶，营收首破千亿，超年初计划实现目标。

3月30日，贵州茅台发布2021年年报。报告期内公司实现营收1061.9亿元，增长11.88%；净利润524.6亿元，增长12.34%。

年报同时透露了公司2022年经营目标：一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资69.69亿元。

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连续6年双位数增长

营收翻番破千亿

近年来，贵州茅台营业总收入规模不断登上新台阶。2016-2021年，公司营收增幅连续6年实现两位数增长，2021年营收较2016年已增长2.7倍。

细分产品来看，茅台酒依旧是贵州茅台的主要收入来源。据年报披露，2021年，茅台酒营业收入为934.65亿元，同比增长10.18%。

自2017年茅台系列酒放量以来，茅台酒收入贡献占比维持在85%左右，系列酒贡献维持在10%左右，并未有太大变化。但在今年，其他系列酒营业收入首次突破百亿，达125.95亿元，同比增长26.06%。

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直销收入大增81.49%

毛利率再涨

从主营业务来看，2021年，公司酒类业务实现营收1060.59亿元，同比增加11.85%，毛利率增加0.14个百分点为91.62%。

其中，茅台酒毛利率为94.03%，微增0.04%；系列酒毛利率增长3.55%至73.69%。

过去一年来，茅台的渠道变革最受关注。按照销售模式划分，2021年，茅台批发代理业务依然占据主流，实现收入820.30亿元，同比增加0.55%；同期大力拓展的直销渠道收入大增81.49%，贡献营业收入240.29亿元。

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高盈利下累计释放千亿分红

2021再创新高

年报披露，贵州茅台拟以2021年年末总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元，剩余1334.89亿元留待以后年度分配。以524.60亿元净利计算，贵州茅台2021年分红占比为51.90%。

据Wind数据显示，2001年至2020年20年间，贵州茅台已实施现金分红20次，累计现金分红1213.53亿元，分红率为39.38%，2021年度的分红数额也将创下新高。

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收入增速＞销量增速

产销量方面，2021年茅台实现产量8.47万吨，同比增长12.72%。其中茅台酒产量5.65万吨，同比增长12.42%；其他系列酒产量2.82万吨，同比增长13.33%。

报告期内公司实现总销售量6.64万吨，同比增长3.72%，其中茅台酒销量3.63万吨，同比增长5.68%；其他系列酒销量3.02万吨，同比增长1.46%。

结合以上数据可知，茅台酒营业收入同比增长10.18%，销量仅增5.68%；其他系列酒营业收入同比增长26.06%，销量同比增长仅1.46%。

收入增幅高于销量增幅，与产品结构优化、价格水平的提升不无关系。而从毛利率也可以看出，茅台产品特别是系列酒的价格增速更加显著。

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茅台酒产能继续超负荷

6400吨系列酒产能释放

2021年，茅台酒实际产能5.65万吨，产能利用率高达132%，超负荷运转状态持续。

而在其他系列酒方面，产能利用率为89%，年报称，由于系列酒的生产工艺特点，6400吨系列酒基酒设计产能在2021年11月投产，实际产能将在2022年释放。

另外，系列酒还有“3万吨酱香型系列酒技改及配套设施项目”在建。

对于2022年经营目标，茅台在年报里披露，一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资69.69亿元。

与此次年报同步出炉的，还有贵州茅台史上第一份ESG报告。报告系统展示了茅台在社会责任管理、公司治理、经济责任、社会责任、环境责任付诸的行动与取得的成绩。

茅台也在年报中表示，将深入践行“质量是生命之魂”理念，树牢新时代五匠质量观，构建实施“365”质量管理体系，坚守传统工艺、科学传承创新，持续推进茅台质量管理现代化，抓好市场营销、不断深化改革创新、有序推进项目建设、坚守安全环保红线、提升文化建设能级等工作，推动公司高质量发展、大踏步前进。