涨幅315%，汾酒又拿了第一

2020年股市收官在即，A股震荡加剧，但白酒股全年增长的趋势并未改变。12月30日早间，白酒概念持续走强，青海春天、皇台酒业涨停，老白干酒涨6%，金种子酒、青青稞酒等跟涨。贵州茅台涨超2%，股价创新高。

更为引人注目的是山西汾酒，30日早间股价已达368.55元，创历史新高，股价相比于年初，涨幅更是高达315%。

整体来看，尽管受到疫情影响，白酒板块今年却弯道超车，超越医药、医疗保健、食品、电商等板块，整体涨幅已跃居A股大类板块首位。

今年的白酒股究竟有多强？有哪些高光时刻？背后折射出白酒的哪些行业趋势？

❶

今年以来，白酒股有哪些高光时刻？

黄金与白酒被誉为2020年投资市场的两大“明星”。

统计数据显示，2020年以来，国内黄金期货涨幅约37%，黄金个股中的赤峰黄金累计涨幅最高，达到260%。

业内人士曾用“黄金大妈”和“茅台大爷”来形容两类投资者。中国证券报报道，随着黄金价格上涨，曾经在2013年4月和10月因抄底黄金一战成名的中国“黄金大妈”中已经有不少人悄然抽身，但热衷于白酒投资的“茅台大爷”，还在聚光灯下受到市场各路投资者的艳羡。

申万白酒行业指数则显示，今年以来，白酒指数已经上涨82.59%，远超沪深300指数22.05%的涨幅。截止12月29日11点，19家上市白酒企业市值已经突破48000亿，相当于5家工商银行、7个中石油。

从白酒上市公司的股价涨幅上看，则更为直观。

截至12月24日，云酒头条（微信号：云酒头条）统计发现，18家A股白酒企业（不含皇台酒业）中，累计涨幅平均为117.83%。而去年，平均数值仅为78.10%。其中，山西汾酒一骑绝尘，涨幅高达258.80%；年初股价仅为36.13元/股的酒鬼酒，涨幅也达到了247.16%，酒鬼酒年中最高涨至140.3元/股，股价为低谷时期的五倍。2020年，18家上市白酒企业中，3家涨幅超过200%，半数以上的涨幅超过100%。

尤其值得注意的是，2019年涨幅不到40%的金种子、舍得、老白干、青青稞酒等企业，今年涨幅均超过100%。从涨幅增速来看，金种子涨幅的增速最快。

股价方面，五粮液、洋河股份、泸州老窖的股价均突破两百元大关，山西汾酒股价已经飙升至318.61元/股。尽管贵州茅台的股价涨幅未能排进前三，但其股价年内增幅已经突破700元/股。

品类上看，白酒概念股同样强劲。同花顺数据显示，截至12月24日，20天以内，白酒概念股行业指数为6354.55，排名第二，仅次于新股与次新股，阶段性涨幅为18.37%，排名第三。

今年以来，白酒股还有哪些高光时刻？

7月3日，茅台股价报1600元/股，市值首次突破2万亿关口；进入12月再创记录，最高时达1906元/股。

11月5日开盘后，五粮液股价快速攀升至258元/股，市值突破万亿，成为深交所首只万亿市值个股。与贵州茅台相互呼应，两大白酒龙头股横跨沪深两市。

值得一提的是，复星系、中植系、海银系等行业外资本也在今年纷纷饮酒，证实了投资市场对于白酒市场的持续看好。

金徽酒被复星收购后，收获三连板，股价从当时的16.01元/股跃升至41.6元/股，翻了近两倍。

知名二锅头品牌红星拟通过大豪科技曲线上市，影响也直接反馈在二级市场上。12月8日复牌当日，大豪科技一字涨停，随后连涨十七天，80亿元的市值也迅速攀升至238.66亿元。

毫无疑问，今年的白酒板块是消费板块中最为亮眼的存在。

❷

在基金大盘中，白酒股占比多大？

持仓白酒股的基金表现，也是反映白酒股市大热的另一个切面。重仓白酒股的基金今年有哪些突破？

首先在基金家数排名上，贵州茅台与五粮液就分别夺得“状元”和“榜眼”。

截至前三季度，持仓贵州茅台的基金家数为2079家，占流通A股7.22%。五粮液为1556家，二者基金持股市值也均过千亿。

12月22日，作为重仓持股白酒的基金，鹏华酒分级与招商中证白酒分别以109.36%与102.66%的涨幅，录得1.59％和1.80％正收益，挤下了三季度末上榜的国泰智能制造和工银战略转型，跻身年内主动股票型基金业绩前十。

具体来看，鹏华酒分级A重点持仓泸州老窖、五粮液等8家白酒企业，对于泸州老窖和五粮液的持仓均超过10%。

截至12月25日，招商中证白酒指数一年内涨幅为105.79%，在指数基金乃至整个权益类基金中，涨幅居于前列，而这个基金是专项跟踪白酒走势的基金。

自年初以来，招商中证白酒指数单位净值从0.9966上升1.3219，涨幅达32.64%。截至三季度末，其重点持仓包括泸州老窖、五粮液、贵州茅台等10家上市白酒企业，重仓比例合计88.33%，资产规模则达到242.87亿元，是市场上最大的行业指数基金。

除了主题鲜明的白酒基金，今年业绩表现良好的交银消费新驱动，也凭借重仓白酒股，与榜单前十仅一步之差。截止12月25日，年涨幅达到97.82%，在同类基金排名中位于28位。

据交银消费新驱动三季报显示，其前十大重仓股票分别有贵州茅台（8.97％）、洋河股份（8.79％）、五粮液（7.94％）、汤臣倍健（5.78％）、酒鬼酒（5.01％）、水井坊（5.00％）、锦江酒店（4.99％）、万科A（4.92％）、药明康德（4.12％）和东方雨虹（3.75％）。

显而易见，白酒股不仅占据了交银消费新驱动前十大重仓股票的一半，前三甲也被白酒股占据，持仓白酒股比例合计达35.72%。

主动管理的权益类基金中，银华富裕主题、益民品质升级12月以来涨幅分别为10.24%和11.67%，两只基金对白酒的持仓比例较高。银华富裕主题三季度末前5大重仓股中，共有三只白酒，分别是山西汾酒、五粮液、贵州茅台，持仓占基金净值的比例为24.93%。益民品质升级持有的白酒股更多，前四大重仓股均为白酒，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒，此外该基金也持有山西汾酒。

可以看出，得益于白酒股的亮眼表现，持仓白酒的基金净值也稳健增长。12月23日，招商中证白酒指数分级的基金经理侯昊，在个人号上发表观点称：“白酒虽好，但是不能贪杯，前期涨幅大，建议大家警惕短期出现波动的风险，理性投资”。

❸

趋势：2021有望开门红？

白酒股市强劲，也符合近几年白酒股的增长规律。作为长期持续性增长板块，白酒股的股价一直高于市场平均。

公开资料显示，2004年以来，在A股所有一级行业中，食品饮料涨幅第一，15年时间涨幅近18倍，年化涨幅22%；二级行业中，白酒板块涨幅第一，15年时间涨幅达44倍，年化涨幅30%，涨幅在全球消费品投资市场罕见。

那么，今年以来的白酒股市还有哪些新特点？

从前文列举的白酒股涨幅可以看出，“小酒热”是今年的一大趋势。今年以来，酒鬼酒涨幅超过247.16%，金种子酒、老白干酒、金徽酒、青青稞酒的涨幅均超过110%。

针对小酒上涨的状况，中金公司发布的研报《小酒热下的冷思考》中，提出了三点原因。

一是市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司，对小酒企预期均较低，而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，业绩兑现引发市场关注；

二是部分资金流入了一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪，目前行情由白酒龙头扩散至三四线小酒企及黄酒、葡萄酒等其他酒类板块；

三是部分酒企的突出表现使得资本青睐，投资者开始寻找黑马潜质标的。

尽管到了年末，白酒板块股价略有“降温”，但仍获得众多机构看好。尤其是元旦春节双节将至，酒类消费需求的提升，或将带来新一轮上涨。

浙商证券认为，目前白酒需求端已几乎恢复至正常水平，消费升级趋势延续使得高端酒需求端表现强劲，而茅五泸批价持续提升赋予渠道较强信心。需求端方面，2021年春节，需求端预计保持旺盛礼品属性较强的高端酒率先受益。

更值得注意的是，2021年为酒企“十四五”规划制定启动之年，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等酒企已陆续出台规划。浙商证券研报分析，根据各企业“十三五”规划的完成情况也可以预见，2021年白酒板块的业绩有望逐级恢复。

中信证券也认为，中秋旺季动销过后，白酒渠道库存普遍处于较低水平。在动销复苏、渠道库存合理、价盘稳固等背景下，2021年春节动销有望迎开门红。

资本市场持续关注并看好上市白酒企业，一定程度上来源于白酒行业长期以来的稳定性。对企业而言，在后疫情时代，白酒企业更应该重视渠道健康发展，认真考量品牌建设与价格体系，在目标规划上审慎务实，以更好地面对新形势和新挑战。

*本文仅作行业讨论，不代表投资建议。股市有风险，投资需谨慎。