锐观点｜林园：白酒是最值得投资的板块之一；帝亚吉欧：我们每天研究白酒渠道

█ 宋书玉：企业应深度解析传统酿造科学性

9月25日，中国酒业协会白酒技术创新战略发展工作委员会（下称委员会）秘书处工作会议在沈阳召开。中国酒业协会理事长宋书玉提出，目前，白酒行业正处于各种先进技术与传统酿酒产业相结合的时期，白酒产能和储能已今非昔比，企业更应该着眼于白酒的品质，深度解析传统酿造的科学性，提升白酒的文化和科技地位。（中国酒业协会）

9月30日，茅台集团在会议中心召开会议，茅台集团党委书记、董事长张德芹表示，要紧盯高质量发展这个首要任务，结合实际抓好战略规划。要协同推进干部人事、科技创新、生态环保、文旅、安全等领域改革，以改革的深度和广度不断推动茅台做强做优做大。要树牢创新意识和数字化思维，建好数智化平台，持续激发内生动力，夯实核心竞争力和抗风险能力。要加快“走出去”进程，提升国际化水平。

他同时表示，要全面做好服务，与各相关方建立“亲清”关系。要全力夯实基层基础“强双基”，健全容错纠错机制，激发干事创业热情。领导干部要带头当好改革促进派、实干家，以钉钉子精神抓好改革落实，以茅台的高质量发展成效，为造福乡梓和奋力谱写中国式现代化贵州篇章作出新的更大贡献。（茅台集团）

█ 张联东：以确定性应对行业不确定性

9月28日，“中国高端年份白酒——梦之蓝手工班全球行”走进广州。现场，洋河股份党委书记、董事长张联东向大家讲述了梦之蓝手工班“守正不渝、创新不止、梦想不息”的故事，分享了手工班年份酒“酒杯中的活文物、时光里的艺术品、收藏界的软黄金”的历程，并从品质实力、稀缺价值、健康属性、权威认证四个方面总结了梦之蓝手工班作为年份老酒的品质和魅力。他表示，洋河一直以“迎接趋势 引领潮流”的确定性来应对行业的不确定性。（洋河股份铁粉圈）

█ 张正：全力推进生产经营工作

9月24日，西凤集团公司党委召开中心组理论学习会。张正提出，要全力推进生产经营各项工作：要进一步优化市场布局、加快市场拓展、推动市场深耕，不断提升品牌影响力和美誉度；要围绕“七个现代化体系”建设，进一步开阔思维视野、转变思想观念、提升认识水平、改进方法举措，以更高站位、更宽视野、更大力度推进公司高质量创新发展。（西凤集团）

█ 林园：白酒是最值得投资的板块之一

9月29日，著名投资人林园提出，白酒还会继续成为最值得投资的板块之一，从财务思维来看，它是所有投资中最好的标的之一。他表示，自己持有高端白酒超过三十年，就是因为自己理解也了解：“高端白酒的供应量是消费量的5%，这是最核心的问题，它的消费量远远大于供应量。”（新浪财经）

█ 段永平：茅台首次注销式回购也许是“划时代事件”

日前，知名投资人段永平及著名经济学家针对茅台上市23年以来的首次实施回购发表看法。段永平认为，茅台首次注销式回购也许是划时代事件，多年后领导会因为这个决策有成就感。在他看来，回购分红并没有本质差别，都好过公司把过多的钱拿在手里浪费。与此同时，段永平称自己持有贵州茅台多年，如果能确定持有的是“好公司”，那会比爬山简单容易的多。（新浪财经）

█ 任泽平：经营稳健是茅台大手笔回购的底气

对于茅台日前实施股票回购，泽平宏观创始人任泽平认为，在以高端白酒为代表的消费受到今年内需呈现不足的一定拖累下，茅台宣布大手笔回购股票，体现其长期投资价值，是提振市场信心的关键之举，也能体现茅台维护投资者利益的决心，彰显了龙头上市公司的担当，释放了对行业长期发展向好的积极信号。在任泽平看来，茅台此举响应“新国九条”关于“鼓励上市公司运用回购工具，积极回馈投资者”的导向，让投资者拥有更多的获得感。

任泽平发现，茅台的回购力度大，是用真金白银在回馈投资者。他同时表示，尽管经历短暂波折，但茅台的商业模式和护城河依然稳固，现金流充裕，经营稳健是茅台大手笔回购的底气。任泽平相信茅台的品牌价值是不可估量的宝贵资产，相信茅台会穿越周期，引领中国白酒行业高质量发展。（新浪财经）

█ 张旭：茅台将不断发力国际市场

9月25日，中国食品土畜进出口商会副会长徐小虎率代表团拜访茅台集团并举行座谈。贵州茅台酒股份公司党委委员、副总经理张旭表示，未来茅台也将进一步坚定国际化信心，不断发力国际市场，让承载着民族品牌和民族文化的茅台走向世界。（中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会）

█ 王涛：汾酒文化是中国文化重要组成

9月28日，“全国诗词名家汾酒采风”活动举行。汾酒股份首席文化专家王涛表示，汾酒文化是中国文化的重要组成部分，近年来，汾酒紧紧围绕“中国酒魂 活态为魂”的文化发展定位，以文化为纽带，为品牌建设注入持续动力。希望未来能与各位诗词名家深化交流，以文赋酒，以酒载文，共同推动中国白酒文化的传承与发展。（汾酒集团）

█ 闫希军：把广州建成国台样板市场

9月29日，国台酒业创始人、终身荣誉董事长闫希军一行到访广东粤强酒业。座谈会上，闫希军表示，希望双方在接下来的合作中，更加紧密团结，更加开放自信，在渠道开发，终端建设，优化消费者的产品和文化体验等方面取得更大成绩，切实把广州市场建设成国台的样板市场。（粤强酒业）

█ 帝亚吉欧CEO：烈酒基本面依然强劲

近日，帝亚吉欧首席执行官黛布拉·克鲁（Debra Crew）告诉投资者，尽管全球环境充满挑战，但公司仍对恢复增长充满信心。黛布拉·克鲁发布了一份声明表示：“我相信全球TBA（饮料酒精总量），特别是烈酒行业的基本面依然强劲，并相信，当消费环境改善时，增长将会回归，我们正在采取的行动将使我们能够跑赢市场”。（THE SPIRITS BUSINESS）

█ 任远：白酒是我们的学习对象

9月26日，2024年《财富》世界500强峰会在广州举行。帝亚吉欧中国总经理任远在会上表示，“白酒是我们的学习对象，尤其是头部的几位白酒厂商，在品牌力把持上让我们非常羡慕。我们每天在研究白酒在中国做渠道的方法，他们对于渠道的把控是洋酒进入中国市场要学习非常多的地方。白酒在中国的渗透非常广泛，佐餐场景基本是喝白酒，可能第二场才会消费威士忌，而帝亚吉欧的目标就是将白酒的渗透率转换一点到威士忌上。”（酒业内参）

█ 卜度安·哈弗：白酒出海缺乏外宣信息和分销渠道

在近期举行的布鲁塞尔国际烈酒大奖赛期间，大赛组委会主席卜度安·哈弗表示，中国白酒的匠心精神非常可贵。目前出海方面面临的挑战主要是缺乏外宣信息和分销渠道，建议在各国多举办白酒大师班，以及白酒鸡尾酒大赛，相信调酒师和酒吧联盟会非常感兴趣。

他表示，白酒出海可将白酒与鸡尾酒混合，引进酒吧里。“因为白酒很难懂，它的口感和气味是非常独特的，但是混入鸡尾酒中又有另一种风味。我很确定，调酒师以及酒吧联会会非常感兴趣，酒吧都是非常与时俱进的，他们一直在寻找一些新鲜的酒品。”（凤凰网酒业）

█ 陈大智：老窖池已成优质浓香白酒核心资产

9月20日，四川中国白酒金三角协会组织召开浓香型白酒名优老窖池系列团体标准第一次技术审查会。四川中国白酒金三角酒业协会副理事长兼秘书长陈大智提出，四川是浓香白酒的发源地与主产地，在优质白酒日益稀缺的行业环境下，老窖池已经成为优质浓香白酒的核心资产与品质密码，从源头上挖掘浓香型白酒的核心价值，实现品味、品质、品牌价值的全面提升，科学规范保护老窖池的资源已成为当务之急。科学规范管理、保护老窖池资源是夯实川酒产业长远可持续发展根基的有力举措。

老窖池是川酒不可复制、不可再生的优质资源，加强老窖池保护，提升川酒核心优势，帮助川酒获得更好的经济社会价值。建立健全老窖池标准体系，是讲好老窖池故事的有益探索。

四川拥有全世界规模最大、数量最多、持续不间断使用时间最长的活态老窖池群，向全国白酒消费者宣传好浓香型白酒酿造“天人合一”的科学、健康、绿色过程，是四川白酒行业人的责任和担当。

标准是引领产业步入高质量发展、参与国际竞争的重要标志。团标的制定既要具备科学性、规范性和前瞻性，又要满足适用性、可操作性，通过优化浓香型白酒名优老窖池系列团体标准体系建设，推动川酒创造性传承、创新性表达和国际化拓展。（四川中国白酒金三角酒业协会）

█ 国泰君安：白酒双节继续分化

国泰君安证券认为，2024Q3白酒最明显的边际变化是渠道基本失去缓冲垫作用，白酒板块的盈利预期将继续修正。从辩证的角度看，产业利空的快速释放有助于创造投资机会，就白酒而言，需要等待期增长预期重构，因此后续需要达成如下条件一是渠道去库存及高端单品价格再均衡，二是财报层面的风险释放。对于近期海外降息对国内成长股估值的拉动，国泰君安认为，短期维度内股票的主要矛盾仍在于盈利端的持续下探，尤其高端消费标的。（国泰君安证券）

█ 中信证券：建议两条主线布局

中信证券研报提出，中秋国庆预计酒类行业打款端表现平稳，动销端有所下滑。展望2024下半年至2025年上半年，酒企或考量报表降速，实现更可持续的行业发展。考虑到当前宏观政策不断落地，建议两条主线布局。一是政策刺激：主要研究此前打款进度同比较慢、经销商信心不足的标的；二是基本面改善：随着整体白酒需求改善。（中信证券）

█ 东方证券：白酒投资情绪回暖

东方证券认为，今年中秋白酒由于双节错位、天气因素、团购需求下降、终端对压货接受度低、送礼需求减少等原因，整体销售平淡，但好于节前市场的悲观预期。其中，100-300元价格带销售最好，且200元价格带表现突出，在当前量缩不大的背景下利好在大众价格带表现强势的区域酒企。

同时，酒企普遍正视市场现状，积极支持商家动销出货，提供更优惠的金融政策支持、配套更有力的奖励政策。部分酒企在打款要求上亦相对柔性，会考虑商家回款意愿和现实经营表现进行回款，尽量保证渠道的良性运转。

此外，本周美国正式开启降息周期，我国后续货币政策空间有望扩大，同时有望促进海外资金回流A股，利好受宏观经济影响较大以及外资青睐的白酒板块。当前时点，建议优先关注业绩确定性更强的酒企，优先布局优势区域酒。（东方证券）

█ 国信证券：白酒板块景气度有望提升

近日积极性政策相继出台，货币政策力度加强，房地产、消费及资本市场等方面指引积极。白酒行业作为宏观经济和生活的“润滑剂”，政策刺激下板块景气度有望顺周期提升，估值修复在先：一是当前板块估值处于2014年来15%分位数，充分交易市场动销平淡及增速下修预期，宏观经济预期向下好估值支撑力度得到加强；二是行业短期基本面仍有压力，预计会在三季报及四季度销售情况集中体现，但基本面压制因素逐步减弱，筑底信号增多，长期消费需求回暖或将迎来基本面驱动行情。（国信证券）

█ 天风证券：白酒板块短期关注波段性机会

天风证券分析认为，白酒板块短期关注波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：核心单品处于100-300元且表现良好酒企；②有需求韧性的高端酒；β标的。（天风证券）