上半年增速跑赢年度目标，茅台稳给酒业带来什么？

针对上半年业绩表现，贵州茅台称，得益于销售渠道调整及产品结构变化，公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础。

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业绩增长亮眼

半年报显示，在贵州茅台439.53亿元的总营收中，近九成来自茅台酒，营收为392.61亿元，同比增长12%；系列酒营收46.5亿元，和去年上半年持平。

按照地区划分，国内销售收入为428.10亿元，国外销售收入为11.01亿元。

渠道方面，上半年，贵州茅台的批发渠道营收387.59亿元，而直销渠道实现主营业务收入51.53亿元，约占总营收比重为11.7%，直销占比首次突破10%。

产量方面，公司上半年完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨。

在经销商数量方面，公司公告称，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，报告期内公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商1家，减少酱香系列酒经销商293家。截至报告期末，茅台国内经销商数量为2051家，国外经销商数量为105家。

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延续“稳”字当头

在新冠疫情的影响下，上半年酒类消费场景被暂停，但贵州茅台给出的这份成绩单依然亮眼，从两位数的高速增长来看，至少不会拖其全年目标的后腿。

今年1月，贵州茅台召开2020年工作会暨“基础建设年”启动大会，茅台集团党委副书记、总经理李静仁在会上透露全年目标：集团预计在2020年全年完成营业收入1100亿元，同比增长10%；实现净利润505亿元，同比增长10%；完成酒类产量15万吨、酒类销量14.2万吨、完成项目投资106.2亿元。

从半年报显示的情况来看，无论是11.31%的营收增幅，还是13.29%的净利润增幅，都达到计划目标，且在可控的范围之内。而随着下半年疫情的进一步控制，酒类消费场景的逐渐打开，白酒消费或将迎来旺季，加上股价带动下其金融投资属性的进一步释放，贵州茅台完成全年业绩目标仍为大概率事件。

值得一提的是，今年一季度，贵州茅台完成营收253.0亿元，同比增长12.5%；净利润131.0亿元，同比增长16.7%；二季度营收195.47亿元，同比增长9.54%；净利润95.06亿元，同比增长8.89%——这也是贵州茅台近4年以来二季度营收和净利润增速首次低于10%。

不过有分析人士指出，受上一年销售尾款到账时间等因素影响，酒企第一季报反映的实则仍是上一年的业绩。在真正受疫情影响的二季度，贵州茅台营收和净利润仍能够维持在近10%的稳定增速，已经表现出十分强劲的风险抵抗能力。

今年5月，茅台集团党委书记、董事长高卫东表示，“过去两个月来，我们最重要的责任是尽快地复工达产，稳就业、稳增长，贡献更多税收。”

事实上，“稳”字当头，一直是茅台发展的主基调。翻看贵州茅台历年年报、季报等报告就会发现，与大多数企业在定目标时都“就高不就低”不同，贵州茅台更愿意列“小目标”。比如，2019年的“小目标”是实现营业收入较上年度增长14%左右，而今年这一数字则成了更“小”的10%。

茅台的稳增长，实则为整个行业的平稳运行，撑起了一片信心与空间。

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茅台稳，行业稳

看上去保守的计划目标和实际的业绩增速，实际上体现出的正是茅台的稳健发展——将“高质量”发展放在首位，同时努力维持价格和供给稳定，让企业和市场稳定。

作为已经拥有千亿规模和万亿市值的航母型明星企业，龙头茅台的稳健与进取，一定程度上关乎行业走向趋势。其对整个白酒行业而言，已经成为晴雨表、风向标，而此次业绩飘红，更具有深远而广泛的行业意义。

来自市场层面的消息显示，飞天茅台近期的单瓶售价已回升至2550元左右，反映出白酒消费市场的活力与需求。同时，茅台酒价格的攀升，将给五粮液、国窖等其他高端白酒价格上涨带来的利好，这对于白酒行业的下半年来讲，无疑将提振信心。

投资层面，对于产能“天花板”效应已经明显的茅台来讲，投资者十分关心在突破千亿之后如何寻求更多的发展，而茅台稳健的业绩表现也给投资者们吃下了一颗“定心丸”。

而在股市上，茅台已成为整个A股的标杆。今年以来，茅台股价稳步上涨，每股最高飙至1787元，其总市值达到20979亿元，比工行17749亿元总市值要高出大约3230亿元。与此同时，其对白酒、消费股甚至大盘均起到带动拉升作用，这对茅台股东和整个白酒股来说，都是利好。

在茅台带动下，酱酒市场也热度空前，引来无数入局者，酱酒兄弟企业也开始呈现出“天地人和”的局面，酱香酒核心产区形成之下，产业利好局面清晰可见。

在受疫情影响下，上半年贵州茅台依然表现强劲，其业绩增长稳中有进、市场盘面稳定、营销改革升级等利好，对行业同样有利。茅台好才能大家好，也已经成为行业共识。