3月11日晚间,泸州老窖公布2021年度业绩快报,营收、利润继续两位数高增长。


2021年,泸州老窖实现营业总收入203.84亿元,同比增长22.4%;净利润78.49亿元,同比增长30.7%。


这一年,泸州老窖明确提出,要以全力以赴打大仗之雄心,凝心聚力打硬仗的决心,攻坚克难打胜仗之信心,全面进攻、全面冲刺、全面反超,开启泸州老窖“十四五”新征程。


从数据看,泸州老窖正以既定的节奏在高质量轨道上前进,向“十四五”目标靠拢。在这份数据的背后,我们还看到泸州老窖稳健发展背后更深层次的进攻逻辑。



数读老窖 


“十四五”开局之年,泸州老窖营收与利润创下历史新高。泸州老窖在公告中提及,2021年,公司深入贯彻“精细管理增效益,精准营销拓市场”的发展方针,推动经营规模和盈利水平的良性增长。


营收方面,相较于2020年营收5.28%的增速,2021年泸州老窖营收增速达到22.4%,在2016-2021年六年时间中仅次于2018年



利润方面,泸州老窖六年间净利润增速皆呈现两位数增长,2021年净利润增速再次超过30%。对此,泸州老窖表示,主要原因系营业收入增长及中高端产品占比持续提升,同时公司实施精细化管理,进一步降低了费用率。



从数据来看,泸州老窖近六年净利润在总营收中的占比一直处于上升趋势。2016年,泸州老窖净利润占比为23.16%,2021年泸州老窖净利润占比为38.51%,增长66.27%。在此前的白酒上市公司排行中,泸州老窖净利润占比排名第二,仅次于茅台



分季度来看,2021年泸州老窖第四季度营收约为62.74亿元,同比增长24.1%,环比增长30.90%;净利润约为15.74亿元,同比增长32.2%,环比增长30.26%。其中,第四季度营收为四季度之首,提速明显


整体来看,泸州老窖无论是营收还是利润都处于高位增长阶段,后劲十足



国窖1573长期向好


在这份数据的背后,我们还应该看到泸州老窖全方位布局完成后的增长势能。


目前来看,带动营收、利润增速的国窖1573前景大好。


产能方面,黄舣技改项目的推进为国窖1573奠定坚实基础。中信证券表示,在技术充分支撑下,2025年国窖1573成品酒产能有望达到2万吨。而根据泸州老窖2020年年报,涵盖国窖1573、泸州老窖特曲及百年泸州老窖窖龄酒等中高档酒类的产量约为2.4万吨,由此可见至2025年,泸州老窖在营收及利润方面都将有极大提升。


市场方面,国窖1573已基本实现全国化布局,2020年在高端白酒板块销量市场占有率已达13%。此前,有行业人士分析,2021年华北地区国窖市场体量预计超过60亿元,华中地区河南市场发力明显,或将成为华中地区主要增长动力。国盛证券在此前调研中表示,国窖1573在华东市场迅速起量,与竞品的市占率逐步收窄至约1:5,且增速未有下行趋势。此外,成都样板市场也正被复制到其他区域,助力各地方市场升级。


销售方面,2021年,国窖1573已进入顺价阶段。此前,国窖销售公司公布“十四五”规划,国窖1573需每年递增30%,三年实现新百亿,2022年国窖1573实现超200亿元,年复合增长率为24%,2025年实现超300亿元,年复合增长率为18%。


消费趋势方面,根据麦肯锡数据,2020-2030年中国高收入家庭数量复合增速为13.5%,瑞信发布的预测数据也表示中国2020-2025年高净值人群复合增速为14%,由此可以判断中国高端白酒的需求量还将持续提升,这为需要开拓市场的国窖1573提供了更大的空间。


从多个方面来看,国窖1573带来的营收和利润的高增长都是可持续的,且未来增速或将持续提升。



泸州老窖品系结构完整

腰部具备强爆发力潜能


与国窖1573搭配的是泸州老窖品系。


2021年,泸州老窖推出战略新品“泸州老窖1952”,并将其放在泸州老窖品系引领者的位置,以高端产品的驱动力,带动泸州老窖品系整体的品牌升级,完成消费群体对泸州老窖品系价值认知度的提升


而在此之前,泸州老窖品系已然有了更完整的体系和市场争夺力。


泸州老窖特曲(老字号)自2018年起量价齐升,目前已站稳300元价格带;百年泸州老窖窖龄酒经过十余年打磨,在精英圈层建立忠实消费群体;2021年泸州大成浓香酒类销售有限公司成立,旨在构建泸州老窖新的产品塔基,主要负责头曲、黑盖品牌运作。


此外,“高光”作为大光瓶战略的引领者强势布局轻奢领域,与泸州老窖品系一同支撑泸州老窖腰部的发展。


这样的腰部力量构建,能够拓展泸州老窖整体品牌的发展空间,提升泸州老窖企业的抗风险能力,与国窖1573一同形成合力,最终实现泸州老窖品牌复兴。


从泸州老窖1952,到泸州老窖老字号特曲、特曲60版、百年泸州老窖窖龄酒、“高光”再到“黑盖”,泸州老窖产品序列覆盖腰部和大众品类全价位段,品牌布局更加健全,价格体系更加完整。


业内认为,泸州老窖腰部品牌已完成初步蓄力阶段,接下来很可能会有持续性爆发增长。



强大的文化能力


在强品牌的同时,泸州老窖正在不断塑造并夯实文化IP。


细数泸州老窖近年来的营销动作,涵盖文学、体育、科技、艺术、历史、品饮等多个方面,且都有业内认同的代表IP。在过去的六年间,泸州老窖塑造了泸州老窖·国窖1573封藏大典、“让世界品味中国”全球文化之旅、“泸州高粱红了”文化采风活动、国际诗酒文化大会、国窖1573·七星盛宴、国窖1573·冰JOYS、窖龄研酒所等多个品牌IP。继国窖1573携手澳洲网球公开赛后,泸州老窖还成为TEAM CHINA/中国国家队专用庆功酒。


业内认为,这些IP在对外展现泸州老窖企业文化的同时,也不断丰富泸州老窖的企业内涵,形成了其他名酒企业短时间内难以超越的企业IP架构


就在一周前,2022泸州老窖·国窖1573封藏大典顺利举行,在封藏大典中,泸州老窖发布了荣获中国名酒70周年主题标志,并借用封藏大典回答了名酒的本质。对于泸州老窖而言,文化是企业发展的精魂所在,也是其实现品牌复兴的关键落地点之一


对于这份成绩单,有行业人士直言,看泸州老窖不能只在当下,而是要用更长远的目光看企业的发展逻辑。泸州老窖未来的发展,或许比想象中更为强势。

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