锐观点｜“汾郎”互访；老窖集团聚焦大消费大金融大流通；券商看白酒Q4表现
• 张德芹：聚焦主责主业提质、增效、强能 • 袁清茂汪俊林共话汾郎交流新成果 • 刘淼：聚焦“大消费、大金融、大流通” • 汪博炜：创造郎酒 “链生态” • 郝鸿峰：年轻人不喝白酒是因未融入主流社会 █ 张德芹：聚焦主责主业提质、增效、强能 11月5日，仁怀市与茅台集团联席会议举行。遵义市委常委、仁怀市委书记常文松表示，保护好茅台这个民族品牌，既是仁怀市委、市政府的重大责任，更是厂市双方共同肩负的历史使命。希望双方进一步深化拓展战略合作关系，共同搭建起高位协调的厂市会商机制、高效顺畅的部门联络机制，推动厂市双方各个重大事项高效落地落实，不断开创厂市合作新局面。 茅台集团党委书记、董事长张德芹表示，作为茅台酒的故乡，仁怀历届市委市政府、相关单位、广大人民群众对茅台的成长倾注了无数心血，助力茅台从大山深处走向世界，成就了一个享誉全球的民族品牌。在此过程中，厂市双方建立了稳固的合作关系，缔结了深厚的友谊，形成了高效的沟通协调机制，共同推动了高质量发展的进程。 接下来，茅台将坚持以高质量发展统揽全局，聚焦主责主业提质、增效、强能，把茅台品牌擦得更亮，把企业经营抓得更好，全力确保茅台稳定、健康和可持续发展，为仁怀经济社会发展注入更强动力，携手实现共赢发展，共创美好未来。（今日仁怀） █ 袁清茂汪俊林共话汾郎交流新成果 11月11日-12日，郎酒集团董事长汪俊林率团赴汾酒集团交流学习。汾酒集团党委书记、董事长袁清茂率汾酒团队接待。今年6月，袁清茂曾率团到访郎酒庄园并达成共识：坚持品质主义、长期主义、稳健经营，进一步加强交流合作，共同推动中国酒业高质量发展。 袁清茂表示，未来，汾酒将继续坚持稳中求进的发展策略，坚守长期主义品质路线和“品质+文化”的理念不动摇，用品质提升促进美酒的高品质表达，用品牌故事和文化内涵有效促进品牌文化的传承与发展。同时也希望汾酒能与郎酒等中国酒企一道，积极交流合作，共同讲好中国白酒文化，携手构建全产业链、国际化、高质量标准体系，共同推动白酒行业繁荣发展。 汪俊林表示：汾酒精益求精和实事求是的管理理念让郎酒深感共鸣，郎酒一切工作围绕“酿极致好酒”展开，坚持“极致三品，品质第一”，现已建设起7.2万吨酱酒年产能、26.5万吨酱酒贮存量，以快生产、快贮存、慢销售“两快一慢”的指导思路，保障酒的品质。 未来，期望借鉴汾酒集团的成功经验，进一步推动郎酒的健康、可持续发展。希望通过本次座谈交流进一步加深双方的友好关系，打造双方在白酒行业共同发展的坚实基础，通过资源共享、优势互补，更好地应对市场挑战，共同为中国白酒产业的高质量发展作出贡献。（郎酒股份） █ 刘淼：聚焦大消费、大金融、大流通 11月7日，泸州老窖资本控股有限责任公司与广州越秀资本控股集团股份有限公司战略合作框架协议签约仪式在广州举行。同时，越秀资本与大家资产也签订了战略合作框架协议。三方将充分发挥各自的金融资源与专业能力优势，协同挖掘优质资产投资机会。 交流会上，泸州老窖集团（股份）党委书记、董事长刘淼指出，泸州老窖集团坚定实施“1324”发展战略，以“成为具有全球影响力的产业投资运营集团”为愿景，聚焦“大消费、大金融、大流通”三大产业赛道。老窖资本作为集团的金融板块运营管控主体，要积极拓展与同业公司的合作，未来希望加强与越秀资本、大家资产的资源对接、信息共享，协同拓展投资业务。 签约仪式上，老窖资本旗下璞信投资公司与越秀产业基金、越秀租赁以及大家资产四方签订了基金合伙协议，布局优质新能源资产项目。该项目的合作落地将成为股权投资板块“调结构，优布局，夯基础”的先行项目，助力国家绿色双碳目标实现。（泸州老窖） █ 汪博炜：创造郎酒 “链生态” 11月4日，郎酒2024装备供应链大会在郎酒庄园举行。郎酒股份总经理汪博炜表示，企业是时代的企业，只有不断守正创新，才能持续做强产品的穿透力、保持企业的竞争力和生命力。郎酒愿与供应商合作伙伴一道建成面向未来、走向世界的装备供应链，创造郎酒“链生态”，实现“链价值”。（蓝鲸新闻） █ 张周虎：重视新品研发，实现增量发展 11月7日，西凤酒股份公司总经理张周虎一行来到陕西西凤电子商务有限公司进行调研指导。张周虎针对电商公司目前工作开展情况作出以下工作指示：电商全员要顺应环境趋势，大力优化产品结构，重视新品研发，实现增量发展；要紧抓时代风口，借力平台优势资源，打造一系列具有广泛影响力的营销活动，布局“网红经济”“私域经济”等业务领域，通过多种渠道和方式，实现粉丝和用户的有效增长。 同时，全员要凝心聚力，确保工作全面落实。当前正面临白酒行业至关重要的营销节点，电商公司全员要以高度的责任心和使命感投入到日常工作中去，团结一心、精益求精，加强学习、提升技能，确保各项工作落实到位，为西凤酒的快速发展增砖添瓦。（西凤酒） █ 郝鸿峰：年轻人不喝白酒因“未融入主流社会” 针对白酒行业常被非理性地唱衰为“夕阳产业”，以及“年轻人不喝白酒”的论调，酒仙集团董事长郝鸿峰日前表示，喝白酒是融入社会主流文化的一种标志，年轻人之所以暂时不喝白酒，是因为他们尚未融入主流社会。一旦他们融入主流社会，必然会选择喝白酒。 郝鸿峰表示，20年前就有观点认为80后不喝白酒，但现在80后已成为市场消费主力。同样，90后中喝白酒的人数也不少。而现在，关于00后不喝白酒的论断又开始盛行。郝鸿峰认为，这实际上是对白酒文化的一种误解。他解释说，年轻人选择喝啤酒往往有两个原因：一是收入水平尚未达到一定标准，啤酒相对便宜；二是尚未融入主流社会。 郝鸿峰强调，中国的文化是和谐的，招待客人时需要与客人喝相同的酒，以体现尊重和和谐。他举例，如果要招待一位40岁且喝白酒的客人，按照中国相对和谐的文化传统，主人通常也会选择喝白酒，而不是像西方文化那样各自喝不同的酒。年轻人由于尚未融入 “主流社会”，所以暂时不喝白酒，但当他们融入后，大概率会饮用白酒。（金融界） █ 方朝阳：让传统更传统，让创新更创新 11月6日，中国酒业协会技术委员会组织专家，在浙江省绍兴柯桥对会稽山绍兴酒股份有限公司、江南大学（绍兴）产业技术研究院和江南大学共同完成的“兰亭酒”品质特征研究项目进行科技成果鉴定，并对新品进行评鉴。 专家组一致认为，该项目研究成果达到国际领先水平。并表示该项目建立了“兰亭酒”风味轮，绘制了“兰亭酒”雷达图，明确了特征香气并建立特征香气标准参照物，还发现“兰亭酒”具有醒酒快的特点。之后，专家组对“兰亭酒”两款新品进行了鉴评，并给予意见。 会稽山绍兴酒股份有限公司董事长方朝阳表示，未来会稽山将听取鉴定委员会的建议，将产品品质与理论研究相结合，坚持“百年只做一件事，用心酿好一坛酒”的理念，继续深化产品结构调整，让传统更传统，让创新更创新，不断提升品牌影响力，为消费者提供更多高品质的黄酒产品。（中国酒业协会CADA） █ 新华都：业务增长点包括与白酒头部合作定制 日前，新华都发布互动平台回复投资者提问时表示，公司在保证核心存量业务稳中有增的基础上，不断挖潜新的业务增长点，具体包括但不限于：与名酒合作开发泸州老窖“六年窖头曲”、“老窖世家”系列酒、茅台集团“茅仙”、汾酒“巨匠”系列、习酒知交等定制产品，开展达播、自播和短视频运营业务打开定制产品的销售通路。（全景路演） █ 国信证券：行业有望迎来新一轮上行周期 11月3日-8日，申万白酒上涨6.85%，从情绪面看，国外重大事件结果落地，国内“拉内需”政策预期升温，白酒作为顺周期优质资产获资金青睐，次高端价位带估值端修复明显。从基本面看，三季报反应白酒需求压力已传导至表内，第四季度以来酒企仍以去化库存、稳固价盘等为主，虽然短期表观业绩延续压力，但伴随渠道风险加速出清后，行业有望迎来新一轮景气度上行周期。（国信证券） █ 开源证券：白酒需求持续下行引发渠道库存提升 食品饮料板块三季度前期板块持续向下调整，三季度消费偏淡，消费数据指标如CPI、社零数据等均未有强劲表现，终端需求也在低位运行，核心仍是商务消费复苏不及预期，以及居民消费力有待提升。 近期经济刺激政策引发催化，宏观经济中期预期转向，带动食品饮料行业板块估值大幅提升。但从基本面来看，中秋国庆节日整体消费表现较弱，白酒终端动销仍面临下滑局面，并且酒厂已经开始弱化回款要求，加大对去库存、促动销的支持力度。白酒需求持续下行引发渠道库存提升，已成为近期白酒常态。 现阶段高库存压力传导至酒厂，多数酒企采取放缓销售进度的方式来为渠道解压，以谋求渠道秩序的良性发展。虽然国家多重利好刺激经济回暖，中长期消费需求预期变得乐观，但短期行业需求未发生转变，当前行业仍面临有效需求不足问题，如果需求切实改善，需要政策落地，对经济形成实质性刺激，进而推动经济活跃度增加与消费者消费力提升。（开源证券） █ 光大证券：短期内以去库调整、清理渠道包袱为主 白酒板块三季度开始营收降速调整已经成为既定事实，部分公司反馈当前库存水平较以往依然存在一定压力，叠加需求端表现平淡，预计后续短期来看仍以去库调整、清理渠道包袱为主，明年报表增长区间或适度下移，可继续关注酒厂对于25年的目标定调、以及之后开门红运行情况。但考虑市场对于板块盈利预期已基本完成下修、三季报后报表风险释放，后续积极的政策预期下板块估值水平有望提振。（光大证券） █ 华鑫证券：整体降速为渠道减负 白酒板块今年前三季度及第三季度白酒板块整体业绩表现承压，内部亦有分化。一是因为消费环境整体疲软，渠道资金压力较大，经销商与终端收入增长预期与后续信心不明朗。多数酒企不再追求报表数据高增长，而是寻求渠道健康良性发展与自身增长目标间的动态平衡，故Q3业绩降速实际缓解酒企报表的增长压力与渠道回款的资金压力，有效为渠道减负从而促进行业长期良性健康发展；二是行业整体降速下更体现企业经营质量的稳定性与韧性，加剧分化表现；三是后续业绩回升取决于政策利好带来的渠道信心回暖与消费力复苏带来的终端动销提升。（华鑫证券） █ 国信证券：四季度仍以促动销和去库存为主 白酒板块三季报反应需求压力传导至表内，酒企进入渠道去库存阶段。股价走势看，10月白酒指数下行9.8%，国庆节后消费需求进一步走弱，礼赠、商务场景下滑较多，估值交易增长中枢下修预期。 三季报看，白酒板块2024Q3收入同比增加0.78%，归母净利润同比增加2.10%，渠道压力传导至公司报表端；缩量环境下，多数单品以价换量，价格端压力增大；板块主动降速有助于风险释放，头部酒企报表质量仍然较高。短期需求仍在磨底阶段，2024Q4酒企仍将以促动销和去库存为主线，短期业绩仍有压力；随积极性政策加码，需求逐步回暖，行业在渠道风险加速出清后有望迎来新一轮周期上行阶段，估值或率先修复。（国信证券） █ 华龙证券：投资者回报正不断提高 三季报之后，大部分白酒上市公司下调盈利预期，且估值整体处于较低位置，已充分反映该业绩下修的预期，同时，大部分公司在努力提高投资者回报，股息率的吸引力在不断提升，未来，伴随消费的持续复苏，现金流改善或分红提升明显的公司预期率先估值修复。（华龙证券）
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