云酒快看：19图透视啤酒高端化动向；投资者8问华致酒行，涉品牌/渠道/门店

5月12日，长江证券发布啤酒行业研究报告。啤酒作为大众化酒精类饮品，品类具有较高消费粘性。以美、德为例，人口老龄化使15岁以上人均啤酒酒精消费量有所下滑，但啤酒酒精消费量在总酒精消费量中仍占有相当高的比例（日本因酒税政策倒逼厂家改变产品策略，从而引起啤酒占比下滑为特殊情况）。

啤酒作为一种大众化的酒精类饮品，消费依赖性与性价比共存，在海外酒类品种繁多的情况下仍未发生被大比例替代的情况，可见消费粘性之高。

人均GDP提升是啤酒价增的基础保障，提升幅度基本可以与CPI增速保持一致。通过美、日数据，不难发现啤酒单价与人均GDP正相关，即在居民消费能力提升后产生对更高品质啤酒的需求，美国人均GDP持续提升啤酒单价亦持续提升，而日本人均GDP增速在90年代后放缓啤酒单价也基本保持平稳。

如果视人均GDP是否提升为啤酒价格能否提升的指标，那么与CPI的对比即为啤酒行业提价能力的指标。从美日数据来看，啤酒零售价提升幅度基本与CPI增速保持一致，行业并没有显示出能够超额的提价能力。

因此，啤酒行业发展初期与经济相关性较高，渗透率见顶后则受人口结构影响较大，而人口结构是慢变量，啤酒行业总量在一定时期内仍具有相对稳定性；啤酒作为大众化酒精类饮品，兼具性价比与消费依赖性，消费粘性较高。再看国内啤酒行业数据表现亦可找到以上两点特征，所以当前国内啤酒行业总量仍具刚性。

我国啤酒行业高端化以来彰显出超过CPI增幅的提价能力。随着我国人均GDP增长人均消费能力提升，啤酒零售吨价、公司吨价顺势而起，但国内啤酒公司报表端吨价增速却与啤酒零售价增速出现分化，长江证券大致将其分为三个阶段。

阶段一：2014年以前，零售吨价增速>CPI增速>酒类CPI增速>公司吨价增速，在此阶段，国内啤酒公司以跑马圈地、低价抢量、让利渠道为经营策略，国内啤酒公司吨价增速较慢。

与此同时夜场经济蓬勃发展，以百威为首的外资品牌借此实现放量，外资品牌定价较高，加之夜场加价率较高，使啤酒零售价快速增长，因而公司吨价增速明显慢于零售吨价增速。

阶段二：2014-2018年，零售吨价增速>公司吨价增速>酒类CPI增速>CPI增速，啤酒销量见顶回落后，行业抢量价格战策略逐步向提价品质战转变，高端化初期各家企业还处于试水阶段，叠加量缩初期出清小厂保份额需求较高，渠道话语权较强，高端产品市场推广初期需给予渠道更多费用补贴，公司吨价增速快于CPI增速但仍慢于零售吨价增速但差距不断缩窄。

阶段三：2019以后，公司吨价增速>零售吨价增速>酒类CPI增速>CPI增速，2019年以后CR5超过90%，行业格局稳定，国内啤酒公司产品、优势市场均呈现差异化，供给端话语权增强，逐步有能力回收渠道费用，公司提价能力显著增强。这三个阶段基本也与我国啤酒行业发展阶段保持一致。

啤酒总量疫后逐步恢复，人口结构稳定+现饮场景恢复或促行业总量稳中有升。啤酒总量与人口结构、消费场景均有密切关系，中国人口增速放缓且15-65岁人口占比下降，啤酒消费者数量减少且人均消费量见顶使行业总量回落；现饮场景历来在中国啤酒消费中占比超过50%，消费场景受损也使行业总量下滑。站在当前时点，啤酒消费者数量相对稳定，疫后现饮场景处于不断边际改善当中，预计未来行业总量保持稳定略升。

复盘2023年，对现饮场景依赖度较高的高档产品增长承压。因在不同场景中消费者对啤酒的价格敏感度高低不一，啤酒公司在推广高档产品时通常从价格敏感度较低的消费场景开始进行消费者教育，即从现饮到非现饮，从夜场到餐饮再到流通。

从供需两方主导性而言，现饮场景多涉及买店等排他式渠道操作，啤酒公司作为供给方话语权显著高于消费者，消费者的选择范围被限制在较为精简的酒水单上，啤酒公司引导着消费者为高档产品买单。

反观流通渠道，产品SKU众多消费者主导地位更强，因而啤酒公司在现饮渠道完成消费者教育，消费者对产品、品牌消费粘性形成在非现饮渠道延续此消费习惯，这是一个单品培养的完整流程。

高档产品目前正处于消费者教育阶段，对现饮场景依赖度较高，疫后现饮场景弱复苏、客流量减少对高单单品的推广产生了较大阻力，通过青岛啤酒数据可知，到2023年现饮场景占比仅为41%，未恢复至2019年水平（2019年占比为 60%）。

啤酒行业高端化降速不降价，长期高端化方向不改，中期扩容价格带换档。根据百威预测，预计2010年至2030年，5元以下价格带占比将从73%下降41pct至32%，6-8元价格带占比从19%提升23pct至42%，9元以上价格带占比提升18pct至26%，低档向中高档的结构升级方向不变，6-8元价格带为扩容最快。

长江证券报告显示，2019-2023年6元以下价格带占比持续下降，但是6-10元价格带占比提升幅度与10元以上价格带占比提升幅度差在逐年拉大。特别在2023年，啤酒公司积极推行缩低档提高端的运营策略，但6元以下价格带降幅扩大的红利更多被6-10元价格带所吸纳。

啤酒高端化升级两条途径分别为高端扩容+低档升级。高档扩容一般在消费基础较好的优势市场或高线城市率先进行，公司加大10元以上价格带产品的铺市和品宣，来培养消费者对品牌的印象，以打造高端化标杆市场，该市场对高档新品接受能力较高，10元以上产品放量迅速，公司吨价可较大幅度地提升。

低档升级往往发生在有市占率优势但消费力欠缺的市场，公司通过将在标杆市场得到消费者认可的产品逐步导入来实现结构升级，此过程时间较长，公司吨价提升幅度较但太贵在持续性高。

长江证券表示，在餐饮弱复苏的阶段，10元以上价格带占比提升或速度放缓，6-10元特别是6-8元将成为未来扩容的主力价格带，啤酒行业高端化降档不降价。（长江证券）

5月13日，华致酒行（300755.SZ）在投资者互动平台就8个问题进行了回应。

问：2023年公司营收过百亿的原因？

答：公司营收稳健增长的主要原因为：“买真酒到华致、买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大，公司连锁门店分销能力不断提升。其次公司基于对市场需求的精准研判，春节、中秋节、国庆节动态调整销售策略并及时备货，营销工作调度有序。此外，公司不断丰富产品矩阵，精品酒的持续开发支撑了产品多元化发展。

问：2023年度净利润下滑的原因？

答：净利润下滑的主要原因来自三个方面：第一，受疫情影响，公司顺应市场需求，主动调整产品结构，名酒销售占比同比有所提高；第二，精品酒促销力度加大，导致精品酒利润贡献率下降；第三，部分名酒市场价格倒挂，对利润产生了部分影响。

问：一季度营收及净利润均实现双位数增长的原因？

答：一季度营收及净利润均实现双位数增长主要源于：一是由于国内经济持续向好，消费热情持续恢复；二是由于春节销售旺季期间，公司积极布局“开门红”，顺应市场需求，积极主动调整产品结构及销售策略；三是前期酒行的开发工作对销售起到了较好的效果；四是由于不断优化创新型营销策略，金蕊天荷BC一体化营销模式得到了市场良好的反馈。

问：2024年品牌建设和渠道建设方面如何规划？

答：未来公司会持续加大品牌传播的投放力度和精度，以品牌打造推动渠道建设，持续深耕中高端领域，抢占更多市场空间。在巩固原有市场份额的基础上，进一步做好空白市场的开发和挖掘，通过市场细分，精细化管理举措，不断挖掘优质客户，拓宽核心市场覆盖面。

问：未来产品结构如何布局？

答：公司会始终践行“永做名酒厂金牌服务员”的核心战略，进一步加强与一线知名厂家的合作粘性。同时，积极打造“一超多强”的精品酒矩阵，全力提升产品利润。一方面，围绕“金蕊天荷”超级大单品，深耕坛装酒蓝海市场；另一方面，打造多个强势品牌，巩固赖高淮、虎头汾、古井贡、白云边等开发品的市场份额，对奔富系列、拉菲系列等进口酒的销售持续不断发力，挖掘新的利润增长点。

问：未来门店发展规划？

答：公司会继续紧密围绕“高质量发展”的营销理念，在全国范围内寻找优质合伙人，稳步推进3.0门店布局。同时会以“逐步升级、精准引入、有序退出”三步法完成“华致酒库”到“华致酒行“的品牌升级工作，持续不断的深耕中高端市场，为广大消费者打造出更多、更优质、更便捷、更高体验感的保真名酒购买场所。

问：未来如何布局荷花产品销售？

答：2023年，公司积极探索新的营销打法，创新性开创BC一体化品推会，成功开辟“金蕊天荷”坛酒营销新赛道。通过组建专业队伍——金蕊项目部，公司在全国范围内快速推进“金蕊战役”。仅仅一年时间，“荷花·金蕊天荷”市场表现突出，已成为坛酒赛道最大黑马。未来，华致将继续优化和创新营销模式，持续开展BC一体化金蕊品推会，深化消费体验，以“荷花·金蕊天荷”为抓手带动荷花系列产品销售，将其培育成为重要的利润增长点。

问：未来员工规划？

答：人力战略是企业发展的基石。近年来，公司围绕“华致铁军”精神内核，不断加强内部管理，团队作战能力得到大幅提升。接下来，公司将根据业务发展需要，不断完善培训体系、优化薪酬结构、加强人才选拔与培养，构建动态平衡的人才供应链，为公司可持续发展提供源源不断的动力。（深交所）

5月11日，四川南充市场监管局在网上捕获顺庆区金某某酒坊非法销售“特供”“专供”假酒，立即组织执法人员，对其进行突击性检查，查扣“军中茅台”“专供”等假酒35瓶，已售空箱2个；查获飞天接待酒6瓶，初步判定为假酒，另外食品经营许可证已于去年过期。目前，此案已移送顺庆区公安局、顺庆区市场监管局联合侦办查处、断链清源。（南充市市场监管局）

近日，BrewDog宣布与亚特兰大酒店集团（Atalanta Hospitality）合作，将业务扩展到泰国，并计划首次在曼谷开设多家酒吧。BrewDog目前在全球经营100多家酒吧和酒店，去年宣布计划在未来七年内在主要市场再开设200家酒吧和酒店。（the drinks business）

近日，Brown-Forman Global Travel Retail（GTR）发布一款拥有50年历史的Benriach瓶装威士忌，这是该品牌迄今为止最古老的苏格兰威士忌。全球仅售37瓶，建议零售价为每瓶2.5万英镑（约合人民币22.7万元），其中5瓶已分配给GTR渠道。（THE SPIRITS BUSINESS）

近日，健力士在韩国首次推出健力士无醇黑啤“Guinness 0.0”。该产品是一款无酒精啤酒，酒精含量低于0.05%。（中国国际啤酒网）

近日，西班牙发布一项禁酒令，其马略卡岛、梅诺卡岛、伊维萨岛和福门特拉岛从每晚9点30分开始禁止酒类销售，该政策最早将于2028年初取消。（the drinks business）