停牌4年，连亏5年，王朝业绩终披露，营收从15亿跌到6亿，累亏12.59亿，王朝能否完成自我救赎？

自2013年3月22日停牌起，王朝酒业就进入长期停牌，成绩单也一推再推。12月8日晚间，王朝酒业发布2012-2015年度全年初步业绩。

迟来的业绩单为外界揭开了一个怎样的王朝？

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业绩四连降，从15亿跌至6亿

对于四年间业绩变动原因，王朝酒业方面表示：

2012年，公司收入减少的主要原因是尽管因进一步优化销售组合至高档次产品，集团的葡萄酒产品的平均出厂售价上升，但惟销量下跌所致。销量减少乃由于集团销售及分销模式实行改革的影响；及中国经济环境表现欠佳，国内葡萄酒产品的需求疲软及进口葡萄酒的影响所致。

2013年，公司收入减少的主要原因是为顺应市场需求，将销售组合转向中低档次品，故葡萄酒产品的销量下降及平均出厂售价下跌所致。

2014年，公司收入减少主要由于政府限制宴请宴会等政策；及中国经济增长放缓，国内葡萄酒产品的需求疲软以及受进口葡萄酒的影响，销量较去年有所下降，与为顺应市场需求，进一步优化销售组合至中低档次产品，故平均售价较去年有所下跌。

2015年，公司收入减少主要由于政府限制宴请宴会等政策；及受中国经济放缓及进口葡萄酒的影响所致。而亏损下降主要由于尽管收入减少，但由于存货减值拨备减少，毛利率增加；及因实施有效成本控制后节约成本导致分销开支减少所致。

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虚构销售收入，调查仍在继续

在此次发布的2012年业绩公告当中，披露公司了核数师罗兵咸永道对此前公司涉及与若干分销商的销售安排、本集团持有的存货差异、销售开支之确认及分类及若干其他事宜对综合财务报表产生影响进行了介绍。

据悉，2016年8月，因2013年3月被匿名信举报导致停牌超3年之久的王朝酒业公布了阶段性的调查结果，公告显示，“由于前几年员工更替频繁与离职人员较多，工作交接手续不完善，若干文件/资料并没有完整交接给相关部门，造成大多数原始资料缺失”，因此公司无法向有关专业人士直接提供确实材料。这不仅体现了王朝酒业内部管理的混乱，也拉长了内部调查的时间。因此，该项调查结论还没有最终确定，需要管理层进一步回复，复牌时间未定。

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没落的“王朝”，能否自我救赎？

昔日与张裕、长城同行的王朝，也被称为行业“三驾马车”之一，而如今，伴随着威龙挂牌上市，再加上莫高股份（600543.SH）、通葡股份(600365.SH)、中葡股份（600543.SH）等A股上市公司以及伊珠股份、芳香庄园等新三板企业，停牌已四年之久的王朝酒业发展已明显滞后。

对比看来，张裕A（000869.SZ）受“三公消费”受限及经济环境影响，该公司营业收入和净利润自2012年开始从高处回落，2011年该公司营收约60亿元，到2013年为43.21亿元。

张裕2016年全年实现营业收入47.18亿元，较上年增长1.46%；但由于受高毛利产品销售占比下滑而低毛利产品销售占比上升影响，实现归属于母公司股东的净利润9.82亿元。

2017年4月，中国食品发布2016年报显示：酒业板块实现销售收入25.03亿元，折合人民币约22亿。其中主营进口酒的中粮名庄荟业绩猛增147%，营收4亿元，按此推算长城葡萄酒2016年营收在18亿元左右，销售额增长6%，销量下滑9%。

威龙股份2016年报显示，公司全年实现营收7.82亿元，同比增长5.98%，净利润为5878.99万元，大幅增长40.62%。

显然，自2010年至今近7年多的时间里，王朝一直处于一个下行通道之内，与同业差距正逐步扩大，能否完成“自我的救赎”，未来仍值得关注。

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