业绩持续攀高，泸州老窖半年报释放多重信号，最大看点是？

上半年泸州老窖实现营业收入169.05亿元，同比增长15.84%；实现归属于上市公司股东的净利润80.28亿元，同比增长13.22%。

其中从产品结构来看，泸州老窖中高档酒营收152.13亿元，同比增长17.12%；其他酒实现营收16.25亿元，同比增长6.86%，中高档酒占比达到89.99%。

而从渠道结构来看，公司上半年传统渠道营收为161.1亿元，同比增长15.38%，新兴渠道营收为7.3亿元，同比增长32.83%，且营业成本降低10.47%。

除此之外，半年报显示，泸州老窖今年上半年经营活动产生的现金流量净额为82.25亿元，同比增长45.63%。现金流的大幅提升，说明泸州老窖经营效率提升、市场策略效果显著、存货周转加快、财务稳健，这更有利于在调整期的持续作战。

在行业深度调整背景下，泸州老窖上半年重点工程齐头并进，营销模式升级、市场运营提质、品牌势能释放，市场活力进一步激发，展现出穿越周期的韧性和稳健的增长能力。

█ 研发投入持续加大，产品结构不断优化

根据中期报告，泸州老窖在关键数据上实现两位数增长，成绩单一如既往地亮眼。

云酒头条还关注到，在数据背后，泸州老窖在产品和研发投入方面精修内功，为其高质量发展提供不竭动力。

据悉，近5年泸州老窖研发投入共计6.6亿元，创新研发投入复合年均增长率达24.69%。2024年上半年，泸州老窖还在持续加大研发力度。

泸州老窖在研究什么？

时间回到今年5月，泸州老窖召开“2024年科技和人才工作大会”，展示出的十大创新科技成果覆盖了从酿造技术革新到行业链上下游的应用研发，以及文化传播和市场发展的多个层面。ji'ha'hi

可以看出，泸州老窖精修内功，不仅仅是围绕产品本身。其重新定义了一个优质白酒企业在新时代下的定位，不但要酿好酒，更要做一个传统文化传承与创新的引领者，以及行业可持续发展的典范。

值得关注的是，在产品方面，泸州老窖的产品结构不断优化，这也是其净利润增速高于营收增速的重要原因。面对周期变化，泸州老窖推出了中间价格带的新品，如多款产品的定价集中在中等价格至次高端价格带的“窖系列”等。除此之外，38度国窖1573在公司的占比已提升至50%左右，未来可期。

根据平安证券研报：泸州老窖品牌基础深厚，国窖产品动销势头良好，腰部产品调整后蓄力增长，光瓶产品持续培育，全价格带布局底牌充足。

再回到上半年泸州老窖中高档产品线显著的增长，更展现出泸州老窖强大的市场穿透力和跨越周期的稳健发展能力。

█ 数智化，泸州老窖最大看点

根据泸州老窖半年报，下半年5条主要工作措施中，有3条是关于“数智化”的。

“泸州老窖数智化改革领先于行业”，这是多家研报对泸州老窖的肯定。

2023年，泸州老窖核心单品五码产品上市，全链路数字化扫码应用极大提升数字化的精准营销效能。

今年1月，泸州老窖智能包装中心试生产，这也意味着白酒行业首家灌装速度最快、质量检测最严、智能化水平最高、数字化水平最高、技术创新最多的“灯塔工厂”正式启用。

而半年报中不同渠道的营收增加，印证了中泰证券在4月底的一个预测——“通过五码合一系统，泸州老窖正进一步提升对于销售渠道的掌控力、加强终端消费者培育。随着考核方式、渠道利润模式逐步切换磨合，其动销能力有望迎来环比提升”。

在今年的经销商大会上，泸州老窖股份有限公司党委副书记、总经理林锋表示：泸州老窖已全面进入数字化营销时代，真正实现由推力型传统营销模式向拉力型数字化营销模式的转型升级。

接下来，泸州老窖将通过打造体系化的数字化转型战略，从业务、组织、人才、文化不同维度进行升级，真正实现全方位数字化转型。

数字化转型是一个时代命题，酒业目前正处于数字化革新的初期阶段。作为这一变革的先行者，泸州老窖有望率先获得时代赋予的红利，其与消费者之间的联系以及对市场的控制力将得到显著加强，为公司的持续发展注入强大的动力。

█ 泸州老窖“稳”的确定性

“稳”，是多年来外界对泸州老窖的普遍评价。

在云酒头条看来，这来自于其持续稳定的增长轨迹、稳固的行业地位，以及其长期主义战略所带来的明确发展方向。

今年是泸州老窖上市30周年，截至2023年底，泸州老窖的营业收入增长了94倍，净利润增长了126倍。

泸州老窖凭借深厚的品牌积淀、持续的创新能力、稳健的经营策略和优秀的企业文化等多方面因素，成功实现了高质量的增长，不仅营收规模持续扩大，更在市场竞争中稳固了自身地位。

而愿意花5年、10年去做消费者培育，去尝试技术革新，是泸州老窖的长期主义的表达，这是刻在泸州老窖DNA里的品质，毕竟有一件事，泸州老窖已经坚持了700年。

公元1324年，泸州老窖酒传统酿制技艺第一代传承人郭怀玉发明酿酒大曲——“甘醇曲”，开创了浓香型白酒酿造技艺。

泸州老窖酒传统酿制技艺以“师徒相承、口传心授”的方式，24代传承人不间断传承700年，1573国宝窖池群持续不间断使用451年，二者构成了泸州老窖独特的“活态双国宝”资源，这是泸州老窖深厚文化底蕴的见证，更是“浓香鼻祖”品质的载体。

除了对技艺的延续，泸州老窖一直注重以文化赋予品牌内涵，深度挖掘品牌的文化脉络。多年来，泸州老窖一直致力于中国传统文化的创新演绎。

例如其与功夫巨星成龙和著名京剧大师童祥苓跨界合作，为TEAMCHINA中国国家队庆功，将白酒文化与中国的体育、京剧融为一体，当“中国浓”与“国家队”碰撞，泸州老窖的品牌力与中国文化的影响力紧密相连，彰显出非凡的魅力与价值。

从当下行业发展现状来看，酒业正值调整深化阶段，分化的依据在哪？或许就藏在企业长期主义的战略定力之中。

全面地看、深入地想、勇敢地做，这是属于泸州老窖的长期主义，也构成了泸州老窖“稳”的确定性。