茅台过2000了？名酒价格研报揭真相，白酒三季度表现更燃？

7月13日，古井贡酒涨停报99.66元/股，即将迈入百元股阵营。同日口子窖暴涨7%，今世缘大涨5%，顺鑫农业、山西汾酒、会稽山均上涨4%，其他白酒股也有不俗表现，股市弱市中的强势表现再次将市场的关注拉回到白酒身上。

就在一天前，申万宏源发布了《白酒终端（线上&线下）价格调查》研报，披露了7月4日调研主要高端白酒、次高端白酒和中高端白酒的线上和线下价格情况。

对于中高端以上白酒来讲，价格是影响市场的重要因素之一，那么，白酒股表现与市场价格是否有关系？外界盛传的2000元/瓶的茅台酒是普遍情况吗？五粮液普五、国窖1573价格表现又如何？高端之外，次高端、中高端白酒价格也有相应增长吗？

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白酒市调基本结论：涨+稳！

茅台酒的价格历来被视为行业“晴雨表”。与传闻的“茅台酒重返2000元”传闻不同，申万宏源研报所调研渠道的茅台酒报价并未突破2000元/瓶，北京线下渠道报价1760-1850元/瓶，上海线下渠道则为1790-1890元/瓶。

与6月调研价格相比，7月茅台酒渠道报价最高价格基本平稳，但最低价格已经出现较大幅度提高，价格波动区间大幅收窄。从市场供求来看，茅台酒在酒仙网、天猫超市和京东仍然缺货，线下库存也并不多，但较6月有所好转。此外，茅台狗年生肖酒线下普遍缺货。

五粮液普五、1618和交杯牌价格情况出现细微差异。从线上来看，三款产品都达到了各自的指导价格：1099元/瓶、1199元/瓶、1399元/瓶。从线下渠道来看，普五、1618价格区间分别为810-1099元/瓶、880-1199元/瓶，价格中位数下移，尤其是前者出现了高达289元/瓶的差价，相比之下交杯牌价格中枢基本在1200-1300元/瓶，较为稳定。

同样是高端酒，国窖1573在经历了提价、控货之后，线上价格已经上调至1099元/瓶，线下渠道报价为780-969元/瓶，其中上海市场零售价格差从6月的最高近469元/瓶收窄至100元/瓶左右，体现了控货、提价带来的良好效应。总体来看，国窖1573渠道报价仍低于五粮液普五。

研报显示，次高端白酒和中高端市场走势出现相同，各名酒主流产品线上价格或小幅提价或降价，基本维持在几十元范围内，总体相对稳定，线下价格则出现不同差异。例如，次高端的水井坊臻酿八号、品味舍得和中高端的泸州老窖特曲和窖龄30等在单一市场价格差异仍较大。

具体到次高端白酒来看，洋河梦之蓝M3北京市场报价438-648元/瓶波动区间收窄，但上海市场429-698元/瓶波动区间上涨，M6上海市场报价中枢则出现下移，华东市场价格形势相对偏紧。

53°青花30汾酒线上价格上调20元/瓶，线下北京价格中枢上移，上海价格高于北京。

作为老“茅五剑”成员，剑南春的价格走势良好，线上价格上调40元/瓶达到418元/瓶，而线下明显去掉了“虚火”，北京市场报价350-439元/瓶，上海市场报价378-414元/瓶。

通过研报我们不难发现，高端白酒、次高端白酒和中高端白酒基本呈现了价格趋势持续向上、价格变动整体趋稳的特点。值得注意的是，各家企业拿到的“牌面”并不相同，除了茅台酒之外，大多数主流高端白酒、次高端白酒、中高端白酒的线下渠道间价格差仍较大，未来价格平衡和产品竞争压力仍较大。

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淡季何以不淡？厂家积极调整是关键！

二季度是传统的白酒消费淡季，何以出现价格趋势持续上涨、淡季不淡的行情呢？

这背后固然离不开消费升级带来的结构行情，也离不开白酒企业们的积极调整，通过消化社会库存、提升渠道信心、品牌文化提升等增强了价格表现。

6月23日，五粮液宣布暂缓接受52度新品五粮液酒订单，且未给出回复订单日期。对于很少“拿价格说事”的五粮液来讲，停货是少有的措施，其背后的原因是订单已经超过全年计划量和普五年度安排的量较往年有所减少。

行业调整期，沉淀的社会库存曾一度导致五粮液价格倒挂，而正是通过消化社会库存才实现了顺价销售。此番停货固然是由于客观原因，但对于继续消化社会库存具有积极意义，在茅台酒供不应求的情况下，提升了渠道信心和品牌溢价能力。申万宏源研报也指出，目前上海市场存在提价预期，北京市场则走货快，没有库存。

对核心产品停货的还有汾酒，其自6月15日对青花汾酒全部停止供货，水井坊也对核心大单品采取了一定的控货措施。

在控货之外，不少企业也顺应消费升级需求进行价格调整。6月中下旬，泸州老窖宣布执行52度国窖1573经典装2014-2017年瓶贮产品零售价，2014年的国窖1573经典装建议零售价达到1499元，与53度飞天茅台持平。之后，泸州老窖再次宣布国窖1573自7月9日起在全国范围内停止供货。“左手”通过瓶储提升价格表现，“右手”停止供货，同样极大的提振了市场信心，从而使得市场报价区间缩窄，价格逐渐趋稳。

洋河也对价格进行了调整，自7月1日起同时上调海之蓝、天之蓝、梦之蓝出厂价及终端供货价。洋河此次调价的大背景是对海之蓝、天之蓝产品进行了从酒质口感到产品风格再到防伪技术上的第五次迭代升级。此外，郎酒、水井坊、舍得等也对旗下核心大单品进行了提价，并通过推出新品来拉高价格上限。

不仅仅控货、提价等市场措施带来的供求关系、市场信心的变化，白酒淡季不淡还来自于有关企业不断“擦亮品牌”的努力。例如，汾酒年内频繁亮相国际舞台，国内市场则通过中低端产品向中高端产品升级来提升高端市场份额，“清香国酒”品牌形象愈加彰显，而泸州老窖、水井坊、舍得酒业等则举行了大量的文化活动进行品牌卡位，均提升了品牌溢价能力。

正是主动的顺应行业新常态，对市场、品牌、文化等综合调整，白酒形成了强大的市场战斗力和爆发力。

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白酒“旺季”到来，行情会更燃？

7月15日，世界杯决赛将揭幕，伴随世界杯冠军“水落石出”，拥有中秋、国庆、春节的下半年白酒旺季即将来临，对于白酒下半年行情，不少券商都给出了积极的判断。

“预计中秋国庆旺季可期”，宏源证券在白酒价格终端调查之后给出这一结论。民生证券也认为，“白酒行业持久景气：本轮白酒周期因周期属性而起势，因消费属性而持久。居民消费收入的持续增长，中产阶级的快速崛起都将推升优质白酒的需求。”

对于后市行情积极判断已经得到了年中业绩的支撑。日前，上市公司年中报披露已经拉开帷幕。古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份已经发布业绩预告，3家公司预计净利润分别为9.33亿、4.89亿、80.81亿，最大变动幅度分别为70%、100%、30%。

对此，中银国际研究员汤玮亮表示，“中期业绩捷报频传，白酒继续快速奔跑。行业复苏范围扩散，品牌白酒集中度加速提升，预计2018年二季度业绩将延续快速增长态势。”宏源证券则为贵州茅台、五粮液、泸州老窖等9家白酒上市公司2018年-2020年业绩增速进行了预测，预计增速全数达到20%以上。

对于白酒后市行情，机构已经在资本市场上开始“投票”。据证券日报7月6日报道，近30日内机构评级方面，白酒板块中有16只个股受到机构推荐，其中6只个股获5家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级。

在业内，一线白酒企业也正信心勃勃的推动企业发展。就在7月初举行的2018年遵义·宜宾、茅台·五粮液合作交流座谈会上，茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳与五粮液集团党委书记、董事长李曙光达成共识，白酒行业趋势依然向好，双方将在2019年共创行业“双千亿”，共创中国白酒新时代。无独有偶，汾酒集团也将2018年作为“三年任务两年完”的重要一年，年内有望冲击百亿规模，而洋河、泸州老窖、郎酒、剑南春、古井贡等企业亦按照“十三五”规划加紧“决定性布局”。

显然，无论是古井贡冲击百元股，还是已经披露的年中高增长业绩预告，点燃的都是更燃的白酒行情。