全年利润或破百亿，泸州老窖前三季给出哪些“确定性”回答？

10月14日，泸州老窖发布2022年前三季度业绩预告，报告显示，公司前三季度预计实现净利润80.52-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%左右。其中，第三季度净利润为25.2-27.25亿元，同比增长23%-33%左右。

根据报表，泸州老窖前三季度利润总额已超过2021年全年，增速符合预期增长。在白酒行业集体承压的2022年，头部企业的强势发展是提振行业信心的重要落点。而聚焦到泸州老窖的身上，看到的则是极强的抗风险能力。

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三点预测

在符合预期放的这一业绩预报中，也能看到泸州老窖的全年走势。

其一是全年利润总额或将破百亿。

根据泸州老窖过往的业绩报告，第四季度多为旺季，2021年泸州老窖第四季度净利润在总利润中占比约为20%，环比增长率达到30.26%。由此推算，泸州老窖2022年全年总利润或将首次突破百亿。

其二是顺利完成年度任务。

根据泸州老窖制定的目标，2022年营收要突破237亿元，从数据来看，2021年净利润占比已达到38.51%，同时在过去六年间，泸州老窖净利润在总营收中的占比一直处于上升趋势，基于泸州老窖的利润率，泸州老窖2022年的年度任务将超额完成。

其三是核心产品将持续发力。

泸州老窖在业绩预报中表示，报告期内归属母公司净利润较同期实现增长主要系公司核心产品销售收入增长影响所致。

根据泸州老窖的营销战略，第四季度分布着密集的品牌宣传，并且配合有密切的市场动作。刚进入10月，泸州老窖就打出了国窖1573定制系列、“黑盖”、泸州老窖特曲60版（红60）等品牌的组合拳，发力趋势极为明显。

因此，前三季度的数据基础上，可以看到泸州老窖2022年稳定增长、强势发展的大趋势。

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一个关键词：抗压

对于白酒行业而言，2022年是承压的一年，泸州老窖这份数据的另一面，是极强的品牌抗压能力，回顾前三个季度，泸州老窖的奔跑是在受阻中进行的。

在泸州老窖的市场中，川渝地区是品牌的大本营，华东、华南、华中等区域“在东进、南图、中崛起”的战略下也进入到高速发展期，这些主销区域里，川渝和华东等地区渠道上半年都曾受到疫情等因素影响，以月为单位的停摆成为不可忽视的客观情况。

但即便是在这样的情况下，泸州老窖仍然跑出了预期增速，这份抗压成绩单较平日里更能展示品牌强大的抗风险能力，也为行业注入了信心。

当然，关键词背后是酒业发展长期向好的大趋势，和外部环境不确定性中泸州老窖合理的产品布局与市场运作。

灵活且全面的产品布局

在双品牌、三品系的战略下，泸州老窖的产品体系极为全面，分别从价格和度数两个层面切入。价格层面，国窖系列在千元价位段持续引领，泸州老窖特曲系列不断壮大腰部，“黑盖”和泸州老窖头曲则是夯实塔基，覆盖了完整的主体消费价位段；度数层面，国窖系列分高低度并行，“高光”“黑盖”等产品也都涵盖有低度的概念。

在此基础上，泸州老窖进行了合理的产品布局。

其一，低度国窖市场占有率上升，在华北、华东地区快速发展，实现品牌效应最大化，2021年低度国窖销量占比已经提升至50%，营收占比提升至40%。低度国窖的强势发力，一定程度上减缓了高度国窖的增长压力，且为泸州老窖的营收、利润打开了新的增长空间。

其二，腰部品牌细分赛道。

泸州老窖特曲老字号在经过几年的调整后，品牌逐渐恢复，进入到提速期，泸州老窖特曲60版则在迈过20以后进入高速发展期，并开辟专攻宴席渠道的“红60”品牌线，增速将会更为明显；

百年泸州老窖窖龄酒则与泸州老窖特曲协同发展，德邦证券认为，泸州老窖特曲系列和窖龄酒系列已经形成了协同发展，在“十四五”周期中，泸州老窖以泸州老窖特曲系列为核心，百年泸州老窖窖龄酒在各个市场做好产品和营销维度上的协同；

泸州老窖1952作为泸州老窖品系的领头羊，逐步开拓各省级市场，引领泸州老窖品牌价值复兴。

由此，泸州老窖品系腰部品牌都已形成各自发展的主线。

其三，大光瓶体系各美其美。“黑盖”成为泸州老窖新一代主要扶持的品牌，要集泸州老窖全体销售部门之力，将其打造为三年累计百亿的大单品；“高光”等创新产品则在深圳、成都等市场培训新消费群体，打造泸州老窖在消费更迭周期中的桥梁。

快速且有效的市场运作

虽然主销区渠道在上半年和下半年都受到不同程度的影响，但泸州老窖的市场应对动作却是极为快速。

上半年，泸州老窖积极开展“百城融合”计划，相继在中南区域打响“燎原会战”等，以此消化因疫情对消费带来的不利影响，泸州老窖股东大会的前一天，仍有2/3的人员都在营销一线积极促动销。

进入下半年，国窖1573·七星盛宴、国际诗酒文化大会等常态化IP按计划推进，持续深化国窖1573的品牌力；“黑盖”以片区为单位进行品牌区域会战，同时辅以“千商万店”一起开黑盖、百万赠饮浪潮计划、“开盖扫码、再来一瓶”等营销活动，加速进行终端建设和品牌形象塑造；泸州老窖特曲60版开发出“红60”，专攻宴席市场，形成新的增量。

除此以外，德邦证券表示，目前泸州老窖在华东成熟区域引入低度国窖等产品，在成熟区域进行扁平化招商，并且开始积极挖掘苏北、浙南、安徽等空白市场，积极看好泸州老窖全年业绩弹性。

可以看到，泸州老窖在品牌布局思维上的活络特质，正在形成其品牌的包容性，而这种包容性恰好满足了消费群体对白酒的不同需求，进而留有充足的互补空间，增强企业的抗风险能力。

更重要的是，灵活又坚定的市场动作，让泸州老窖原本就强大的品牌体系形成更强势的爆发力和生命力，亦能在一切不确定中杀出一条确定且成功的路。

而这种关于成功的确定性，未来或许还会带来更精彩的老窖答卷。