这一次，葡萄酒真的探底了？ | 财报的秘密③

4月29日晚间，随着ST通葡2020年报、2021一季报公布，葡萄酒上市公司成绩单正式出炉。

受2020年疫情影响，报告期内，张裕A、ST通葡、ST威龙、莫高股份、*ST中葡等5家酒企营收、净利润双双下跌；与此同时，葡萄酒上市公司也再现了十年来一季报营收、净利润双增长。

集体重回增长赛道，国产葡萄酒真的已经触底反弹了吗？

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10年，一季报重回双增长

2021年一季度，5家葡萄酒上市公司营业总收入达19.93亿元，较去年同期增长37.92%；总净利润达2.96亿元，同比增长75.67%。

数据显示，一季度张裕、ST威龙、*ST中葡、莫高股份等4家酒企营收实现2位数增长，其中*ST中葡营收增速达434.32%。而ST通葡则以194.85%占据净利润增速第一。但无论是*ST中葡的营收增速，还是ST通葡的净利增速，都与其上一年度较低的基数有关。

总的来看，作为行业龙头，张裕在2021年依旧领跑行业。其一季度营收达11.34亿元，同比增长40.75%，净利润达2.87亿元，同比增长22.28%，营收与利润分别占据总额的70%及95%，以一己之力撑起葡萄酒上市公司的净利。

值得注意的是，这是10年以来，以上企业（除ST威龙）一季报同时呈现双增长。

据云酒头条（微信号：云酒头条）统计，2011年，张裕、ST通葡、*ST中葡、莫高股份纷纷实现双增长；此外，在2016年，以上企业也都在营收上实现增长。

而从总营收、总净利来看，这也是葡萄酒企业自2018年以来呈双降趋势后，时隔三年重回双增长。

此外，从图表趋势来看，上述5家企业一季度营收、净利分别在2014年、2020年“触底”。加之疫情影响，2020年更是近10年来的低谷。可见，在后疫情时期，葡萄酒企业已经进入恢复期，2021年或成为国产葡萄酒重返增长赛道的起点。

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解密“反弹”

受疫情影响，2020年一季度消费市场低迷、流通环节受限、下游需求不振，致使国产葡萄酒在去年同期大幅度下滑，但2021年随着消费需求的回暖，5家酒企均在报告中提到，“营业收入、净利润增长是产品销量增长所致”。

若抛开消费需求回升这一大背景，这一成绩也与5家酒企根据去年消费趋势变化进行的新布局密切相关。

从销售布局来看，在疫情的冲击下，消费渠道从线下转到线上，国产葡萄酒也因时而变，积极推进数字化转型、布局线上渠道，力图全方位对接消费者。

一方面，张裕加快数字化转型步伐，完成了对每瓶新产品的赋码，上线“张裕会员小程序”“张裕智慧零售商城”、区块链数字认证等，加大线上销售力度，加强与线上大商强强联合，实现线上销售新突破；通葡在“互联网+”的大时代背景下，全面发力电子商务与O2O渠道建设，产品已覆盖淘宝、天猫、京东、苏宁易购、拼多多等电商平台，并逐步短视频平台、直播带货等领域。

另一方面，威龙通过挖掘新平台，入驻抖音小店，尝试网红带货模式，实现线上线下同频共振；中葡以调整业务安排、优化市场布局、传统渠道瘦身、创新营销模式，积极研究布局线上渠道，为2021年的销售工作进行布局谋篇；莫高股份则转变营销思路，创新营销模式，拓展线下重点市场、加大线上销售力度，推动线上线下融合发展。

从产品结构来看，国产葡萄酒在2020年纷纷修炼“内功”，开拓品类新赛道，为营收增长埋下伏笔。

张裕持续葡萄酒、白兰地及进口酒的分酒种体系建设，稳步提升白兰地产品结构，其中高档产品占比稳步上升；

威龙也通过白兰地产品的开发、不同风味的葡萄酒配制酒的开发以及冰酒风格的甜酒等开发，充盈了公司产品的品类，适应市场需求；

通葡结合市场需求，推出“天池峯汇通化窖藏干红葡萄酒”、“通化*苏格拉宁名款微气泡露酒”、“小确幸玫瑰露酒”等多款有代表性及与深化电商合作的个性化新产品；

中葡在推动小产区建设升级的基础上，高端混酿战略单品、葡萄蒸馏酒、白兰地等多个方向开发新品，今年4月，尼雅传奇混酿、天方夜谭葡萄富集酒及果味白兰地等新品在春糖期间发布；

莫高股份在打造特色大单品、核心产品黑比诺，巩固和扩大市场份额的同时，也通过开发专项定制产品、区域市场定制产品，引进新零售业态，满足不同区域市场需求，拉动区域市场销售。

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国产葡萄酒的“关键之战”才刚刚开始

国家统计局数据显示，2020年，全国规模以上葡萄酒生产企业为130家，酿酒总产量为41.33万千升，同比下降6%；完成销售收入100.21亿元，同比下降29.82%；实现利润总额2.59亿元，同比下降74.48%。规上企业中亏损企业40个，企业亏损面为30.77%；亏损企业累计亏损额4.43亿元，比上年同期增长176.55%。

中国酒业协会预测，2021年中国葡萄酒产量达50万千升、销售额达到150亿元、利润达10亿元，中国葡萄酒会实现触底反弹。

而至“十四五”末，葡萄酒行业产量可达70万千升，比“十三五”末增长69.4%，年均递增11.1%；销售收入达到200亿元，同比增长99.6%，年均递增14.8%；实现利润30亿元，同比增长1058.3%，年均递增63.2%。

结合上文所言，国产葡萄酒在2020年或可被看做“触底”之年，与之对应，2021年将成为国产葡萄酒复苏的新起点。

从政策、产区发展大背景来看，政策利好日益明显，产区品牌效应进一步放大。无论是高层视察葡萄酒产业，还是山东、宁夏、新疆等各大产区地方政府在2021年出台一系列政策支持葡萄酒产业，都将进一步强化葡萄酒产区概念、放大葡萄酒品牌效应。

从市场布局来看，受澳大利亚葡萄酒双反裁决结果的影响，澳洲葡萄酒进口量一降再降，国内葡萄酒消费市场份额面临再分配，国产葡萄酒迎来抢占更多市场的发展机遇。

此外，随着信息获取渠道的简化，善用信息搜索的消费者已经逐渐成为“行家”，特别是在国产葡萄酒品质不断提升的情况下，越来越多的消费者将目光转向国内。

但需要注意的是，在葡萄酒前期市场表现不佳的情况下，其他酒种很可能将继续挤占葡萄酒市场。原有消费者很有可能转向白酒、啤酒或威士忌、白兰地等烈酒品类，甚至在新酒饮流行的趋势下，葡萄酒消费群体将被进一步切割。

《2020年轻人群酒水消费洞察报告》显示，90、95后逐渐成为线上酒水消费的主力军。其中，年轻女性消费人群持续发力，并在品类选择、消费诉求、饮酒场景上，呈现低醇化、果味化、多元化、个性化、健康化的品酒新风尚，果酒、米酒、鸡尾酒等低度酒水崭露头角。

从这一角度看，天时、地利、人和皆具备的葡萄酒，也依然面临着“消费者”这一变量带来的危机。但不管怎样，当下的利好对于国产葡萄酒而言，仍是千载难逢的机遇，甚至很有可能是部分国产葡萄酒企业扭转局势的最后一次机会。这一场“关键之战”，就从2021年开始。