一季度营收、净利润大幅双增，迎驾贡酒有何成长性？

4月23日，迎驾贡酒发布2020年年度报告。报告期内公司实现营收34.52亿元，同比下降8.60%；净利润9.53亿元，同比增长2.47%。

尽管营收略有下降，但净利润仍有所增长，表明迎驾贡酒的结构升级成效明显。

与此同时，迎驾贡酒还发布了2021年一季度报告。报告期内公司实现营收11.48亿元，同比增长48.90%；净利润3.69亿元，同比增长58.45%。

此前，浙商证券表示，迎驾贡酒长期看业绩成长性强，当前估值具有性价比，首次覆盖给予买入评级；新时代证券也表示，看好迎驾贡酒洞藏系列的持续放量，首次覆盖给予推荐评级。

迎驾贡酒的成长性来自哪里？一季度营收、净利润大幅双增的背后，藏着迎驾贡酒怎样的发展逻辑？

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“数据”里的迎驾贡酒

年报显示，迎驾贡酒中高档白酒营收21.27亿元，普通白酒11.08亿元。中高档白酒在整体营收中的占比进一步提升。

随着消费者偏好的变化与消费升级，低端消费群体在缩小，中档、中高档酒逐渐成为市场主流，安徽省内的白酒主流价格带已经达到200-500元，次高端市场持续扩容。

浙商证券表示，迎驾贡酒通过精简产品SKU、培育高价位生态洞藏系列产品等方式卡位主流升级价位带，已经形成完整的产品矩阵。2015年上市的生态洞藏系列，收入已达10亿+规模，大约占据了收入中的30%。

可以说，迎驾贡酒2020年净利润的增长，多是受益于此。

就地区而言，迎驾贡酒2020年在安徽省内营收19.98亿元，省外收入12.37亿元。尽管省内仍是主要销售市场，但是省内外的营收比例已接近于6:4。同时，省外业务营收占比提升的同时，毛利率也有所提升。

也就是说，迎驾贡酒在省外市场的开拓，处于徽酒的领先地位。而其在省外市场的成功布局，反映出了公司产品以及渠道力的强劲。

新时代证券表示，迎驾贡酒产品对经销商利润高于竞品，在安徽省内有着较大的扩张空间，洞藏系列还将保持高增长。

此外，为了配合产品结构变化，迎驾贡酒不断升级营销战略，加大渠道扁平化力度，通过“223”营销战略、“1+1”深度分销模式，以及数字化营销布局、控货稳价等措施，保证了渠道利润。

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占位“生态”，洞藏系列大有可为？

无论是数据，还是券商机构，都在迎驾贡酒的发展中突出了生态洞藏的重要性。原因何在呢？

2020年以来，白酒市场对产品附加价值的追求越来越明显。这就需要通过特色产区来表达产品的品质与价值，为企业赢得新发展，实现价值最大化的产生与传递。

在此方面，迎驾贡酒选择了占位“生态”，引领白酒的健康消费。从生态洞藏系列产品的打造，到生态酿造体系的建立与完善，迎驾贡酒的“生态”属性与标识，已经成为广为人知的品牌语言。

据了解，迎驾贡酒的生产基地位于大别山腹地的安徽省霍山县，是世界美酒特色产区，年均气温15℃，森林覆盖率75%以上，气候温暖湿润，拥有适合酿酒的自然环境，水质、土壤和气温适合酿酒微生物的生长、繁殖与富集。

安徽迎驾集团股份有限公司董事长、总裁倪永培表示，“酒的品质与价值相辅相成。生态好，中国的白酒才会体现价值。”

立足霍山的生态环境，迎驾贡酒摸索中国白酒的生态之道，逐渐形成了“生态产区——构筑酿酒环境前提、生态剐水——打造酿酒水源基地、生态酿艺——创新酿酒技术体系、生态循环——突显酒企社会责任、生态洞藏——锤炼迎驾酒体风格、生态消费——赋能国人健康生活”六位一体的生态体系。

生态洞藏系列，正是这一理念的具象之作。近年来，洞藏系列凭借“醉得慢、醒得快、有点甜”的鲜明风格逐步获得了市场认可。

西南证券表示，生态洞藏系列，是迎驾贡酒聚焦主流市场的拳头产品，而且在过去3年的收入年均增长在50%左右，带动了产品结构的持续优化，增强了品牌在主流价格带的竞争力。

此外，洞藏系列在占位生态的同时，还剑指高端。自推出这一系列以来，迎驾贡酒便持续发力高端市场，并在市场投入上向其倾斜，彰显了公司进行结构升级、品牌焕新的决心。2020年底，迎驾还推出了迎驾贡酒·大师版，开拓徽酒超高端价格带。

浙商证券认为，安徽主流价位带白酒消费者对价格敏感度更高、对品牌要求度较低。在这一背景下，200-400元价位带白酒格局稳定性比较弱。当前，洞藏系列的洞6、洞9已经实现快速放量，未来洞16、洞20有望接棒发力，生态洞藏系列有望在主流价位中凭借较硬的实力实现迅速发展。

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打造中国生态白酒领军品牌，迎驾贡酒要怎么做？

当下，迎驾贡酒正全力打造百亿迎驾、百年品牌，致力于实现美丽迎驾、智慧迎驾、文化迎驾、快乐迎驾四个愿景，努力成长为生态白酒领军品牌、全国知名品牌。

年报显示，2021年，为持续打造中国生态白酒领军品牌，加强生态洞藏系列产品销售，将重点推进四项工作：

首先，生产提质。通过酿酒班组结对帮扶，不断提高出酒率、优质酒率；推进酿酒基地技改升级工程，持续开展原料基地建设；推行全面质量管理，借助信息化、智能化，实现产品质量、生产率齐升。

其次，销售改革。销售类分子公司进行合并整合，简化管理环节，增强营销管理层力量，完善集中统一的营销指挥系统。4月23日，迎驾贡酒发布公告，销售公司拟吸收合并迎驾洞藏、迎驾特曲。吸收合并完成后，迎驾洞藏、迎驾特曲注销，全部资产、负债、业务和人员等由销售公司承继。

再次，品牌赋能。通过品牌和品质双驱动，提升“品牌+产品”合力，不断提升品牌影响力、知名度与美誉度。

最后，管理升级。不断提高干部队伍的管理技能和员工素质，鼓励分子公司小改小革、创新绩效考核体系，激发内生动力。

目前，安徽省内白酒市场呈现出了一超多强的格局，市场份额不断向头部品牌集中。作为徽酒强势品牌，迎驾贡酒聚焦洞藏系列，积极改善产品结构、发扬“生态美酒”文化、多措并举推升品牌形象，借助生态酿造构建起了差异化的竞争优势。

而今，在一季度营收、净利润双增的形势下，迎驾贡酒又进一步深化了生产、销售、品牌与管理等层面的工作力度，向生态白酒领军品牌更进一步。