资本为何跑步入场抄底酒业？

刚刚过去的2月，疫情和对行业的冲击，成为行业讨论的焦点。贵州醇酒业有限公司董事长、总经理朱伟在履新后连续发表的多篇手记，在引发行业关注的同时，也让资本抄底酒业，再度成为热门话题。

“资本之所以成功抄底，是因为行业在此刻变得‘有空可钻’”，交流中，一位行业观察者告诉云酒头条（微信号：云酒头条）。

近年来，相较其他行业的波动和震荡，稳健增长的酒业正在成为资本暗战的又一版图。如果说疫情期对行业的整合洗牌，为资本涌入创造空间，那么谁将成为本轮资本出击的对象？而这场生存格局的演变，又将走向何方？

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花式“饮酒”，资本抄底进入活跃期？

相比贵州醇的命运交接，2019年下半年来，业内外资本对酒业的关注度普遍增高。

继马云、刘强东拜访茅五等大型酒企后，2019年4月，王健林率万达团队到访五粮液，并与五粮液高层在会晤中谈及万达广场营销网络建设等问题，都引发了业界对万达入酒的猜想。时隔7个月，2019年11月18日，一份万达与五粮液间的合作协议，揭开了行业关于“万达+酒”新的期待。

相较上面几家业外巨头的合作，复星集团与郭广昌却以多点开花的姿态，强势进军酒业。继2017年以55.63亿元成为青啤第二大股东后，2019年10月，复星集团在宜宾对“酒+蜂巢城市”项目进行落地沟通；2019年11月，郭广昌与中国绍兴黄酒集团党委书记、董事长钱肖华一道，参观中国黄酒博物馆，同月27日，郭广昌又率队到乾隆江南酒业进行考察，并于12月与宿迁市政府签署战略合作框架协议。

2019年11月14日，董明珠一行到今世缘酒业参观考察，双方的深度交流引发行业广泛关注；投资500亿布局酱酒产业，海银集团不但先后完成贵酿、高酱等企业的构建整合，继苏酒集团、川酒集团后，贵酒集团也出现在行业视野当中；随着黄金酱酒在2020年初横空出世，巨人史玉柱也完成了对酒业的再度布局……

在业外资本对酒业关注度不断提高的同事，酒业也正不断有企业选择主动拥抱资本市场。包括郎酒、国台、金沙等企业在内，一批白酒企业正着手推进其上市计划。一场以酒为名的资本较量，正对酒业生态带来深远的影响。

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行业加速洗牌，谁将成为资本首选？

疫情的影响其实颇具两面性，对于部分企业而言，生存考验并不意味着结束，相反却是命运的转机。

“由于资本的规模和属性，决定了酱酒产业会出现中小企业加速被淘汰，加速产业整合，主流酱酒企业和主动求变企业反而是收益者。”云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、左右脑策略咨询机构总经理权图认为，面对本次疫情，中小酒企的抵抗力将十分薄弱。以茅台镇的中小酒厂为例，经营情况基本会回到2018年底，2020全年销售估计会有30%左右的下降。

在中小企业的生存问题上，权图曾多次提到品牌化对其升级发展的重要性，在他看来，品牌力和品牌溢价能力，是当下及未来一段时间内，决定中小酒企生存状况的关键。即便疫情发展对行业及酱酒板块造成影响，但产业资本的投资速度和规模都不会降低和改变。

作为高收益、高回报的品类，资本争相光顾酱酒板块，已成为酒业近年来的一大现象。就仁怀产区而言，虽共享一方酿酒生态，工艺技巧基本沿袭一脉，但产区内近2000家企业，却呈现出两种截然不同的活法。

数据显示，2019年，仁怀产区非茅台系企业，共完成销售收入近200亿元，其中国台、钓鱼台、酣客等三家企业销售额破10亿元；肆拾玖坊销售收入在5—10亿之间；金酱、夜郎古、君丰、国威、怀庄等5家企业销售额越过3亿；此外，仁怀产区销售破亿的企业超过30家。

由此推算，亿元以上销售企业，以整个产区2%的数量占比，拿下近50%的整体收益，足见品牌建设的重要性。

有行业观点认为，以茅台镇为例，之所以中小企业成为资本入局首选，一方面在于该部分酒厂相对完备的生产基础和一定的老酒储量，另一方面，用地资源的紧张促使用地成本激增。对于众多业外资本和新手玩家而言，购厂似乎比购地更具性价比，也可更具可控性。

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资本面前，流通层面现整合窗口？

疫情袭扰，消费行业接连受挫，面临经营困境，此刻，资本抄底的对象，并非只有酒业。

餐饮业可谓是遭受本次疫情冲击的重灾区。数据显示2019年，餐饮业全年总收入4.67万亿，其中春节旺季在全年餐饮行业收入的贡献比例为15.5%，而受本次疫情影响，2020年的春节却已没有旺季说法，销售收入基本为零。

相关信息透露，眉州东坡从大年初一起全国上座率下降85%，刚刚上市的餐饮企业九毛九，市值更是蒸发约30亿元。即便是餐饮头部品牌西贝莜面村，其创始人贾国龙也表示，即便借贷发工资，西贝账上的钱也支撑不了三个月。

为此，专注垂直餐饮投融资的壹马资本携手加华资本，对餐饮企业发起融资，截止2月12日，200餐饮企业向其发送融资需求，计划融资额超过20亿；饿了吗、口碑也向商家提供10亿元专项基金缓解商家现金压力。

“这个时候，是优质企业普遍估值下调、估值回归的一次机会，特别是优质餐企，平时现金流非常好，大多不需要投资，现在也许有机会，可能是一辈子最好的一次机会。”加华资本创始合伙人兼董事长宋向前说。

而反观酒业，渠道受阻，现金流紧张，酒企之外，传统销售模式中的BC端，同样面临倒闭风险。在近期举办的《云酒夜话》线上直播中，包括云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、北京君度卓越咨询有限公司董事长林枫，云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、新营销体系创始人、郑州大学副教授刘春雄，及酒仙网董事长郝鸿峰等，都纷纷表示，危机过后门店将出现大面积整合。

一方面是厂商协同，来自厂方的资金援助和政策扶持，将助推传统渠道迎来转变，另一方面，同以垂直销售作为业务范畴，以餐饮业为鉴，谋取投融资，将是当下酒类流通中，实体销售寻求救助和实现自救的重要手段。