2020年大基建“风口劲吹”，这是白酒V型反转的机会吗？

2020年，酒业的风口或许来自“大基建”。

12月10-12日，中央经济工作会议召开，会议提出引导资金投向先进制造、民生建设、基础设施短板等领域。2020年，“大基建”托底，或成为稳增长重要推手。

分析白酒特别是高端白酒和固定资产投资关系可以发现，白酒行业和以基建为代表的固定资产投资，具备极强的“正相关”联动。

国家统计局数据显示，2003-2011年，我国累计完成全社会固定资产投14.4万亿元，年均增长25.6%，期间白酒行业也迎来价量齐升的“黄金十年”；2008年，酒业遇冷，以刺激经济为主的4万亿出台，白酒行业随即走出V型反转行情。

2020年，中央定调“大基建”作为稳增长推手，必然会对白酒行业带来积极正面影响。此次“大基建”如何利好酒业，哪些酒商可能抓住机遇？云酒头条（微信号：云酒头条）进行了调查。

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挖掘机指数先行启动

2020年，中国或将迎来“基建大年”。

在投资领域，基础设施建设一直是逆周期调节的重要工具。2019年，我国面对出口和消费指数的下行，以基建为主的固定资产投资成为经济发展的重要驱动力。“交通运输、仓储和邮政”“电力、热力、燃气及水的生产和供应”以及“水利、环境和公共设施管理”三大基建领域的投资都恢复正增长。

2020年基建如何定调？12月10-12日召开的中央经济工作会议上指出，“加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设”等。大基建蓝图，呼之欲出。

“春江水暖鸭先知”。

2019年以来，反映市场挖掘机、重型卡车等工程机械销售的“挖掘机指数”不断创出新高，中国工程机械工业协会统计数据显示，2019年上半年，纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机13.7万台，同比增长14.2%，销售的各类装载机也创下了近五年来的新高。

由此看来，通过大基建逆周期调控，将成为2020年经济生活中引人瞩目的风景。

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“大基建”如何助力白酒

以基础设施建设为主的固定资产投资，历来是白酒，特别是高端白酒消费的催化剂。

俗话说“烟铺路、酒搭桥”，由于以铁路、公路、桥梁轨道为代表的基础设施建设投资大、建设周期长，拉动了高端白酒的消费。

高端白酒消费主要有三大场景：礼品消费、社交消费、投资消费，前两者和以大基建为主的固定资产投资，联动性很强。

大型基建项目对白酒消费带动有多大？有业内人士分析，如果一个项目预算为10亿，用于接待、商务宴请环节的费用不低于总额1%。这其中，又有30%以上用于酒类消费，大部分为高端白酒。

从经济学角度分析，固定资产投资加大往往刺激CPI上行，催化高端白酒自饮消费，高端商务宴请，投资收藏需求；成本上行期间，高端白酒基于自身品牌、精神需求和身份象征等属性，价格向上弹性大，市场表现优于中低端白酒。而高端白酒作为行业先行指标上行，又会进一步带动整个酒业繁荣。

以2003-2012年酒业“黄金十年”为例，期间我国GDP快速增长，大多数年份GDP增速超过10%，固定资产投资增速保持在20%以上，房地产开发投资增速、基建投资增速维持高位，经济高景气下频繁的商业交往和商务活动，带来白酒市场繁荣。

因此，作为逆周期调节的工具，大基建刺激经济活跃度进而激发实物消费，而宽松货币政策又刺激金融消费，这二者都会带来对白酒，特别是高端白酒消费需求的上升。

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谁的机遇，谁的挑战？

2020年大基建或变身酒业风口，但多位业内人士向云酒头条（微信号：云酒头条）表示：2020国家将基建作为稳增长工具，不同于当年的4万亿，酒业也很难重现盛况。

国家为了稳增长，2020年大力启动各种基础设施建设，在白酒行业负重前行大背景下，为白酒板块带来红利，但行业不会重现2008年V型反转。

首先，2020年大基建资金的重要来源是地方政府专项债，2019年财政部已经将2020年1万亿地方政府专项债额度下达至省级政府，预计2020年地方政府专项债发行规模将超过3万亿。这与2008年海量的资金投入相去甚远。

其次，从2008到2019，我国地方政府负债率快速上升，且对官员实行终身追责制，这也抑制了众多非理性的基建投资需求。

有经销商表示，2020即使基建项目开工高端白酒采购需求上升，大环境也不能与2008年同日而语。

目前，国家重大基础设施的发包方，往往是中国建筑、中国铁建、中国交建等央企，其对高端白酒消费管理非常严格，采购量很少。2013年以后，政府部门高端白酒采购已经萎缩至总量5%以内，大基建白酒增量采购的主力，主要是产业链条上相关的民营企业。

因此，这一轮基建大投入带来的白酒红利，很可能首先由拥有行业人脉（建筑、工程等），有名酒代理权的酒商分享，大部分传统酒商，缺乏渠道和人脉资源，受惠较小。

同时，民营企业采购，追求品牌和性价比，缺乏品牌的“伪高端”白酒难以受惠。

华西证券食品兼家电行业首席分析师汪玲指出，从品牌角度分析，基建繁荣带来的高端白酒消费，主要集中在茅台、五粮液、国窖1573以及洋河、汾酒的高端品牌。伴随用工量的加大，也可能带来名酒中低端系列酒消费的增加。总体来说，全国性品牌受惠的力度更大，区域和中小品牌较难分得一杯羹。

对此，云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、北京卓鹏品牌营销咨询公司董事长田卓鹏认为，国家加大基建投入，肯定会带来一部分白酒增量，但不会重现2008年那样的行业V型反转。近年来有很多地产、建筑老板跨界进入酒业，其销售主渠道也是地产、建筑圈层团购，2020年的基建盛宴，应该对其有利。但作为经销商，怎样将人脉交易商业化运作，这才是关键。

由此看来，2020年大基建“风口劲吹”，是机遇也是挑战。只有在产品、组织结构、商业模式上有准备的经销商，才能把握机会。