白酒最艰难的时刻过去了么？

文｜云酒头条要闻中心

（ID：YJTT2016）

据国家统计局数据，1-9月份，全国规模以上工业企业实现营业收入96.35万亿元，同比下降0.55%；实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。

在经济调整期中，多个行业都出现利润下降的情况。石油和天然气开采业利润下降9.4%，纺织业下降10.2%，农副食品加工业下降15.1%，有色金属冶炼和压延加工业下降15.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降18.6%，非金属矿物制品业下降26.7%。

还有最受民众关注的房产业，中指研究院日前发布的《2023年1月至10月中国房地产企业销售业绩排行榜》显示，百大房企前10个月销售总额为5.3万亿元，同比下降13.1%。

而白酒产业却经历调整阵痛后，展现出了不一样的增长趋势。

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2023年

白酒的悲观开局

今年春节是疫情后的第一个大返乡潮，三年积压的消费热情让酒类市场出现过短暂爆发，但节后传统淡季的提前到来，让这波热潮划上了休止符。

中国酒业协会曾对经销商的销售情况进行调研，与去年相比，春节期间，9.09%的经销表示销售额有所减少，31.82%表示基本不变，59.09%表示有所增加；节后，40.91%的经销表示有所减少，31.82%表示基本不变，27.27%表示有所增加。

几乎整个上半年，酒业的基本面都不乐观。

据中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，1-5月，高端品牌在销量和增速方面乏力，增速不及2022年同期；除茅台之外，经销商为急于变现，部分名酒品牌以及二三线品牌出现价格倒挂现象。

业内人士认为，酒业上半年艰难的主要原因有五个：第一，消费者收入有所减少；第二，白酒消费市场整体需求下降；第三，消费者的消费观念发生变化；第四，疫情后聚餐/走亲访友等需求没有完全释放；第五，消费的动能与信心不足，经销商心态谨慎，不敢轻易投资。

中国酒业协会对酒行业的厂商、经销商、零售商等进行了调查：其中，认为2023年上半年市场有所遇冷的酒行业从业者占比51.43%，认为没有变化喜忧参半的酒行业从业者占比34.29%，仅有14.29%酒行业从业者表示市场比以前更好。

到了第三季度，传统旺季到来，行业有所复苏。

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前三季度

酒业V形波动

2023年第一季度，20家上市白酒企业实现营收总额约1309.45亿元，归母净利润总额约535.54亿元。到了第二季度，数据明显下降，营收总额约830.78亿元，归母净利润总额323.99亿元；第三季度又有所回升，营收总额约971.39亿元，归母净利润总额330.27亿元。

从整体看，整个白酒行业呈现一个V形。

开源证券研报表示，下半年以来白酒呈现渐进式复苏，一方面受益于宴席、餐饮、谢师宴等需求恢复，行业动销逐月改善；另一方面各酒企推出多项活动政策，通过扫码红包、费用投放等方式促进经销商和终端消化库存，板块向上趋势明确。

不只是企业端，渠道端也在复苏。

华致酒行此前的半年报显示，净利润同比下滑52.97%，但第三季度就转负为正，同比增长144.76%，达到0.80亿元。华致酒行是A股酒类流通第一股，拥有华致酒行、华致名酒库连锁门店2000多家、优质零售终端30000多家。

中国银河证券认为，华致酒行的表现回升，符合节假日旺季的销售特征。在此大环境下，华致酒行营收规模增速表现稳健，主营白酒业务依旧是公司销售的绝对主力。

从消费层面看，这种复苏具有坚实的基础，是可持续的。消费的逐步复苏，对白酒利好明显。

据国家统计局数据，1-9月，社会消费品零售总额34.21万亿元，同比增长6.8%；烟酒类商品零售总额4026亿元，同比增长9.8%，高于平均增速。

这种复苏也反映在白酒上市企业的三季报中。

据同花顺iFinD数据显示，1-9月，20家A股白酒企业实现总营收合计3111.62亿元，同比增长15.91%；合计归母净利润1189.8亿元，同比增长18.92%。

增长的数据背后，是多方合力所致。

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政策推动

白酒行业预期继续向好

消费复苏是今年经济发展主旋律之一，商务部把2023年定为“消费提振年”，各级政府也推出了多项消费刺激措施。这些都正在有力推动白酒的持续复苏。

云酒头条（微信号：云酒头条）梳理发现，仅在三季度，国家就发布了《恢复和扩大消费二十条措施》《关于加快发展流通促进商业消费的意见》等多条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。各个省份也出台了刺激消费政策，贵州直接向全国消费者发放白酒消费券，总金额1375万元。

在旺季到来和政策的双重推动下，根据国家统计局发布的数据，9月烟酒类消费增速大幅提升至23.1%，在各品类中位列第一。

在第四季度，国家提振消费的政策更是逐渐加码。

10月24日，中央财政宣布将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。

值得注意的是，我国历史上共计出现过三次年内预算调整，此次是2000年以来的首次。

有机构人士指出，增发1万亿元国债、20多年来首度年内调整预算，均传递出财政积极发力的信号，预计会对第四季度及明年的GDP产生显著的带动作用。

在消费复苏和政策利好的情况下，多家外资机构看好中国经济增长。

高盛预测，在库存周期、政策支持、出口的稳步回升三个驱动因素之下，中国经济增长速度会从第二季度的3.2%逐步回升至第四季度的5%，全年预计增长5.4%。摩根大通和澳新银行均将全年中国经济增速上调0.2个百分点，预计分别为5%和5.1%。

良好的经济预期，将推动消费持续回暖，也有利于白酒的进一步复苏。

中邮证券认为，白酒基本度过最艰难时刻，正从谷底复苏。双节有改善，龙头企业回款进度有保障，价盘经历了传统销售旺季后基本稳住、个别品种企稳回升。

《证券市场周刊》也在此前发文称，从行业规划来看，白酒的增长仍然可期，并表示本轮周期自2019年至今已经有近5年的时间，从行业发展周期来看，或已在尾声阶段。

国泰君安认为，随着旺季到来及潜在宏观稳经济政策逐步落地，后续经济动能与消费力、消费信心有望逐步修复，带动白酒行业实现量价转换、迎来批价上行周期。

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抱团、自救

酒业顽强的自驱力

除了市场环境和政策等外因，推动白酒产业不断向好的，还有行业从上到下的自驱力。

政府和协会积极组织本地企业走出去，企业在渠道、库存、营销等方面积极创新，都是白酒行业打开新局面的关键力量。

7月，“多彩贵州风 黔酒中国行”再度开启。

由贵州省白酒产业发展促进会牵头，带领茅台、习酒、国台、珍酒等32家贵州名优白酒企业集体发力，在河南（郑州）、广东（广州）等地宣传黔酒魅力，让消费者了解黔酒，品尝黔酒，拓展了黔酒在全国的影响力，也推动了不同城市与黔酒在产业链上的合作。

在广东站的活动中，中国酒类流通协会会长王新国表示，“黔酒中国行”来到广东，正是对酱酒高质量、品牌化、协调性发展的实质性促进，优秀的贵州白酒企业集中亮相，品牌形象充分展示，优秀厂商志同道合，将为酱酒市场注入新能量、开创新局面。

9月，“川酒全国行”开启。

活动由四川省经济和信息化厅主办、四川中国白酒金三角酒业协会组织，五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊等知名川酒企业纷纷参与。

“川酒全国行”从长江首城宜宾出发，陆续在重庆、长沙、武汉、南京和上海等长江沿线城市设立川酒产区和知名企业的打卡活动。到达青岛后，又通过“川酒集市”、品牌推介会等方式，在鲁地传递川酒魅力，提升川酒影响力。

中国酒类流通协会常务副会长刘员在活动中表示，山东作为我国重要的酒类消费市场，川酒在这里进行市场推广和品牌建设，将有助于进一步提升川酒在山东市场的知名度和竞争力。同时，川酒独特的生态、个性、文化、创新之美，也能够满足山东市场消费者的多元化需求。

政府和行业协会在不断努力，酒企也在积极调整。

贵州茅台通过直营渠道占比提升、茅台1935放量等方式实现稳定增长，营收达到1032.68亿元，增速达到18.84%，近期又宣布提高出厂价，释放对发展的强烈信心；五粮液不断链接国际化平台，增长动能强劲，营收为625.36亿元，增速达到12.11%；洋河在营销创新和强品牌战略加持下，营收来到302.83元，增速也达到14.35%……

翻开已发布的白酒企业三季报，1-9月，20家白酒企业超八成实现了营收和利润的双增长。

整体来看，白酒板块虽有分化，但行业增长仍然稳健。