增资金沙、50亿打造非啤酒投资平台，华润释放并购新讯号？

华润啤酒收购金沙酒业有了新进展。

国家企业信用信息公示系统显示，贵州金沙窖酒酒业有限公司注册资本已由1亿元增至1.048亿元，华润酒业控股出资483.28万元，持有公司4.61%股份，其余股东认缴出资额未发生变化。

上述消息也意味着华润系入主金沙酒业，又向前迈出重要一步。

▲图源：国家企业信用信息公示系统

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华润系增资非啤酒领域

华润啤酒在“十四五”期间制定了酒类多元化的发展战略，白酒领域作为多元化战略的首选，成为了华润啤酒在“十四五”期间着力落地的一个战略方向。

2018年2月，华润系投资汾酒，成为汾酒第二大股东；2021年8月，华润啤酒收购山东景芝白酒，宣布正式进军白酒市场，至此开启了华润啤酒“白+啤”双赋能模式。

今年以来，华润系更是加速了对白酒行业布局。2月入主金种子，获得金种子集团49%的股份成为其第二大股东。现又再下一城，控股金沙酒业。至此，白酒十二大香型中，华润系麾下已有“四香”。

此前12月11日，华润啤酒和海口江东新区、海口高新区签署协议，对海南公司增资50亿元人民币，作为非啤酒业务的投资平台，利用自贸港优势，整合全球资源，并购境内外白酒、洋酒等优质酒类项目。

收购金沙酒业是华润啤酒做大非啤酒业务战略的重要一步。华润系对海南公司增资50亿元人民币外资，是其能迅速打造好非啤酒品类产业基础的一个投资机会。未来，它将如何与包括金沙在内的白酒优质标的形成联动，同样值得想象和期待。

除此之外，华润啤酒在露酒和低度酒也进一步加快了布局速度，希望建立起囊括多个品类的“酒水生态圈”。

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华润要继续做“长期主义者”

长期主义是华润系不断突破新门类，打造多元化体系的一贯精神。收购金沙酒业，华润系的酒类布局更加多元化，培育了其第二增长曲线；对于金沙酒业而言，华润系的入局，是对其投资实力及经营理念、能力的全面考量，这也使得其无论是在资金、人才还是渠道方面都在原有基础上拥有了强大赋能。

酱酒市场进入调整期，以长期主义与价值战略为主导成为核心主题。华润系入主金沙酒业，也必将以此为主导进行改革与创新，使长期主义继续成为其制胜未来的关键支撑。

华润系收购金沙酒业，是对其长期主义的认可，在未来也将继续坚持长期主义发展。对于酱酒企业来说，存量决定市场地位的重量，华润系与金沙酒业对长期主义的坚持，也为金沙酒业谋求更大的产能、市场规模提供了条件。

2021年，金沙酒业正式启动“3万吨酱香型白酒扩建项目”，并在当前实现投产5000吨，也推动金沙酒业的酱酒产能达2.4万吨。据悉，该项目占地面积1600亩，计划总投资82.6亿元，从2022年到2026年分四期建设完成，建成后，金沙酒业将具备5万吨年基酒产能和20万吨的储酒实力，实现企业的产能进入头部领域。

而华润系的入局，也使得金沙酒业在酱酒头部品牌的基础上，拥有了洋气投资的背书和支持。

一直以来，华润系坚持以长期主义做白酒，从此前华润系入局的金种子身上，我们或许也可以看见金沙酒业未来的一些变化。华润系或将对金沙酒业多项白酒产业进行独立运作并提升其经营管理能力，而非只重视短期的财务回报。

华润系在白酒领域已经具有一定的经验、渠道和资源。华润啤酒执行董事及首席执行官侯孝海表示，收购金沙酒业后，华润啤酒可以在人才队伍、品牌、渠道网络等建设，以及精益管理方面，焕发贵州金沙酒业的发展活力。

此外，从投资规模和管理能力上看，华润系的入局或将拉高酱酒的入门门槛，加快酱酒产业发展速度，进一步影响酱酒品牌的未来格局。

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华润系

在白酒赛道上的讯号

华润系增资金沙酒业，除了是支持金沙酒业长期发展的信号外，这也释放出了华润在白酒赛道上的一些讯号。

从此前华润系收购的景芝白酒、金种子酒，以及现在的金沙酒业身上，我们可以发现一些很强的共性。

景芝和金种子酒作为省酒代表，金沙酒业是贵州的酱香名酒，它们都拥有独特的品类潜力、不错的区域市场基础，以及很好的品牌根基与提升空间，更重要的是，它们都有着对长期主义的坚持。

景芝拥有悠久的酿造历史，其传统酿造技艺更是被认定为国家级非物质文化遗产代表性项目，作为一种活态存在的非遗，景芝酒不断在传承中创造新的生机，延续着其生命活力。

面对诸多市场挑战，金种子酒优化产品结构、梳理并重构品牌体系，以金种子馥合香系列产品为龙头和核心，主打200元以上价位，以“馥合香”引领白酒新品类，培育核心大单品。公司还与江南大学共建中国馥香白酒研究院，聚焦馥合香新品类，开启发展的新阶段。

金沙酒业深知，产能提升与储能增加是未来可持续发展的关键，在对未来的发展规划中，金沙酒业全力攻坚生产、提升产能，坚持技术革新，提高品质，着眼于未来。

总的来看，景芝白酒、金种子酒和金沙酒业都是长期主义的坚定践行者，不只看重一时的成绩，注重的是长期的发展，这也使得其在自己的香型领域抢占了发展的先机。华润系未来的收购或许也将延续此种规律。

此外，从品类潜力方面来看，景芝是芝麻香型标准定义者，2020年上市的金种子馥合香则是金种子多年来对品质进行高投入研究后找到的突破口，金沙酒业则是酱香酒代表。华润啤酒收购金沙酒业，意味着华润系在酱香型白酒方面也有了布局，清香、浓香、酱香型白酒版图已基本形成。在消费升级驱动消费者追求个性化、多元化产品的今天，包揽多种香型的华润系拥有巨大的市场优势。

在市场基础方面，景芝是鲁酒龙头，成立近30年，在山东市场根基稳固；而金种子酒作为曾经白酒二线梯队的中流砥柱，在安徽市场有着深厚的消费基础；此次收购的金沙酒业的销售市场遍布贵州、山东、河南等30多个省以及直辖市。

在品牌根基方面，一直以来，金沙酒业坚持“双品牌运作”的举措，拥有摘要酒和金沙回沙酒两大品牌，金沙酒业也因此完成了高端酱酒和酱香名酒的品类占位。

此外，据华润啤酒披露，2019年至2021年，金沙酒业实现营收分别为8.78亿元、17.67亿元、36.41亿元；实现净利润1.56亿、6.15亿、13.15亿。2022年1-6月，金沙酒业实现营收20.01亿元，同比增长14.93%；实现净利润6.70亿元，同比增长11.73%。不难看出，金沙酒业近年来的营收和净利润均颇为可观。

此次对金沙酒业的增资，是华润系对坚守长期主义和价值战略的酒企，进一步释放的青睐讯号，也是白酒赛道未来的发展信号。

通过景芝、金种子酒和金沙酒业的共性我们可以看到，华润系的白酒“优选”标准契合长期主义和价值战略的经营路径，我们有理由期待华润啤酒的长期打造，将会实现更大的增长空间。