市值探花、业绩创历史最佳，汾酒增长从何而来？

1月25日，山西汾酒发布2021业绩预增公告称，预计2021年年度实现净利52.34亿元-55.42亿元，比上年同期增加21.55亿元-24.63亿元，同比增长70%-80%；预计2021年度实现扣非净利润51.73亿元-54.77亿元，比上年同期增加21.30亿元-24.34亿元，同比增长70%-80%。

这是汾酒5年以来，净利润增速最高的一次。

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5年内增速最高

2021年，汾酒的业绩持续高歌猛进，市值、股价已获丰收。其中市值达到27年来新高，最高突破4300亿元，最高股价为503元/股，为山西板块市值最大的公司，在19家白酒上市公司中，市值排名上升2位跻身TOP3，同时，杏花村汾酒品牌价值的进步速度，也位居前列。

业绩方面，汾酒也达到5年内最高增速。

2016年-2020年，汾酒分别实现营收44.05亿元、60.37亿元、93.82亿元、118.80亿元、139.90亿元，同比增速分别为6.69%、37.06%、47.48%、25.79%和17.63%。

净利润方面，汾酒5年来分别实现6.05亿元、9.44亿元、14.67亿元、20.24亿元、31.06，亿元，同比增长16.24%、56.02%、54.01%、37.64%和57.75%。

据业绩预告，汾酒2021年净利润增速在70%-80%之间，这是其5年以来净利润所达到的最高增速。

据山西汾酒2021年10月发布的三季报显示，公司前三季度营收172.57亿元，同比增长66.24%。按此增速与净利润额估计，2021年汾酒全年营收有望突破200亿元大关。

针对业绩预增，公告显示，报告期内公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破；坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。

2021年初，公司还优化了营销组织架构，完成了营销骨干的新老交替。80后成为大区、省区经理的主要担当者，大量90后营销人员充实到销售一线，激发了营销团队的内生动力。

与此同时，各市场销售区域提前布局春节、中秋、国庆等销售旺季，聚焦宴会团购渠道，终端促销活动不断，经销商结构和渠道持续优化，全国市场可控终端网点达100余万家，较2020年报披露的超85万家终端增长约18%；中高端青花汾酒系列在青花30（复兴版）的牵引下，销售占比也稳步提升。

对于未来规划，山西汾酒表示，2022年，公司将围绕品牌价值最大化，专注于市场结构优化、专注于产品结构优化、专注于品质提升，专注于管理提升，全方位推动汾酒高质量发展。

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四季度增速环比波动？

汾酒未来锁定“速、量、质”

截至2022年1月25日的180天内，累计有45家机构对山西汾酒给出评级。其中，29家机构“买入”、1家机构“跑赢行业”、6家机构“推荐”、4家机构“增持”、2家机构“强烈推荐”、1家机构“强推”、1家机构“审慎增持”。

此外，机构对2021年汾酒净利润的预测值平均为55.71亿元，较去年同比增长约80%，与此次发布的全年净利中值53.88亿元相比，稍有差别。

业内观点分析，这或与公司第四季度单季度环比增速波动有关。依照公司2021年三季报推算，公司第四季度净利润增幅较前三季度有所下滑。但在目前已披露业绩的上市酒企中，并非孤例。业内人士分析，这或与酒类整体业绩2021年下滑有关。

国盛证券分析师符蓉进一步分析，四季度业绩波动主要系进入白酒动销淡季，公司主动调整发货节奏控货，一方面清理渠道库存、维护渠道良性是公司着眼长远发展的主动选择，另一方面临近春节公司提前控货，有望助力新春“开门红”。

在近期与媒体的对话中，汾酒党委书记、董事长袁清茂即表示，汾酒要实现“十四五”的目标和复兴目标，不仅爆发力要好，持久力也要好，必须在“速、量、质”三个方面保持持续增长。（点击链接阅读原文《袁清茂：汾酒如何“乘胜追击、乘势而上”？》）。

而结合此次发布的业绩预增表现不难看出，汾酒在上述三个方面不仅保持稳定发力，更为未来积蓄了充沛的增长动能。

就在1月24日，袁清茂分别前往汾酒销售公司与竹叶青产业公司调研。他表示，汾酒销售公司改革引领作用发挥得好、营销体系建设抓得准、营销队伍精神状态好，进一步夯实了汾酒高质量发展的根基。未来仍需全面、辩证地看待汾酒的内外部环境，不断强化不进则退的责任感和紧迫感。

在竹叶青产业公司调研期间，袁清茂也表示，竹叶青未来要打造高“含金量”的产业链、高“含新量”竹叶青创新平台和高“含绿量”健康产业。

拉长时间维度看，汾酒的成长性不仅来自于“汾老大”的品牌认知，更来自于数、量、质三个方面的持续增长，加之清晰明确的市场战略，“汾酒速度”依旧值得行业期待。