营收再增15%，老窖的又一波“攻”势开打

4月29日，泸州老窖股份有限公司发布2020年年度报告。报告期内，公司实现营业收入166.53亿元，同比增长5.28%；净利润60.06亿元，同比增长29.38%。

业内认为这一成绩单，显示出泸州老窖已在“十三五”交出超预期答卷，也体现了其稳扎稳打的发展风格。

同期发布的泸州老窖2021年一季度报，则为“十四五”的开篇写下一个“攻”字。报告显示，泸州老窖一季度实现营业收入50.04亿元，同比增长40.85%；净利润约21.67亿元，同比增长26.92%。

有人说泸州老窖这波“稳”了，也有人说，泸州老窖已经从“稳”向爆发力更强的阶段赶来。

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稳扎稳打，完美收官

回看整个“十三五”，泸州老窖先是破局而生，“冲刺”后再次抢回竞赛话语权，进入2020年，泸州老窖冲劲更甚。

一年间，泸州老窖持续推进高端化战略，实现国窖1573顺价销售，库存良性发展；特曲价格不断调整，稳定在300元以上价格带，特曲60版重点发力团购渠道，成为特曲系列标杆，业内认为，未来特曲将有望发力中端及次高端市场；年末推出主攻轻奢市场的战略新品“高光”，拉开头部企业战略单品的新战线，进一步完善公司产品结构，未来或将成为新的增长极。

从市场反馈来看，泸州老窖战略打法已有成效，并且中高档酒优势明显。报告显示，中高档酒类库存量同比下降4.35%，其他酒类同比下降38.46%，库存量同比下降38.46%，主要系公司调整产销计划所致。

业内认为，良性库存将进一步释放泸州老窖在市场中的张力，未来泸州老窖的市场动作也会更为强势。

在“十三五”收官之年，除了产品本身的梳理和顺价销售，泸州老窖也为后续企业顺势发展多方位打下基石。

报告显示，泸州老窖2020年研发投入金额为1.12亿元，较上年增长29.46%。泸州老窖表示，2020年，泸州老窖以科技平台为支撑，科技项目为抓手，围绕现代农业、循环经济、智能酿造、食品安全、风味与健康等多个重点技术领域，推动行业共性关键技术研发，其中部分项目技术成果实现在生产的应用转化。

业内认为，品质是未来头部酒企发展的重要基石，而科研则是为品质蓄力的原石之一，大手笔进行科研投入，泸州老窖正在为后期发力做铺垫。

同时，黄舣酿酒工程技改项目已于2020年12月建设完成，工程形象进度达到100%，项目投产后将新增年产优质固态纯粮白酒10万吨、酒曲10万吨和储酒38万吨生产能力，满足泸州老窖中高端酒产能需求。

报告还提出，根据董事会审议通过的《2021年生产经营大纲》，泸州老窖将紧紧围绕“精细管理增效益，精准营销拓市场”的发展主题，力争实现营业收入同比增长不低于15%。站在“十三五”的成绩单上，泸州老窖将顺势而上。

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高端惯性持续发力，国窖1573“攻”势十足？

年报中提及，2021年泸州老窖要坚持“品牌聚焦”，以国窖1573的提升与活化为引领，整体带动泸州老窖品牌价值回归。在巩固现有品牌和产品站位的基础上，精准抢占中间价格带发展空间，扩大品牌金字塔立体竞争优势。

从一季度数据来看，营业收入较去年同期增长40.85%，主要系一季度中高档白酒收入的增长影响所致。

业内认为，泸州老窖中高档酒未来在惯性发展上，还将有更大的增量。

回过头看2020年泸州老窖的打法，从2020年第二季度开始，泸州老窖便大胆采取量价政策配合推动价盘上涨，国窖1573随之量增价升，并于9月份基本完成全年计划。进入第四季度后，国窖1573控货稳价，已经实现库存良性发展。

进入2021年后，国窖1573良性发展势头更甚，1月25日便宣布在全国范围内停止接收订单，并取消2月配额。落点到市场层面，有酒商表示，目前全国范围内国窖回款进度已经接近50%，市场库存稳定良性发展，其中华北地区的库存基本在一个月以内。

随后，3月、4月泸州老窖都发出了停止接受国窖经典装订单的通知。有酒商透露，目前多数地区国窖1573批价稳步上行，有望站稳千元价位。

在此良好发展的势头上，国窖1573或许还将更进一步。

安信证券分析，2021年泸州老窖将围绕“精细管理增效益，精准营销拓市场”进行集中发力，将持续强化渠道管控及终端服务能力，预计伴随挺价动作的进一步展开，以及渠道和终端费用支持的有序退出，渠道通过价差而非返费获利的能力有望增强，并在公司精细化管控帮助下逐步加快周转，从而实现中长期良性发展。

显然，泸州老窖在高端酒的布局下，已然有了更强劲的冲击力。

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超预期收官，顺势上攻

相较于“十三五”低点开局，泸州老窖“十四五”征程则是高点起跳。

上文提及，高端酒的战略已有成效，在惯性发展下还带有强劲的爆发力。

紧抓高端是泸州老窖攻势中的重中之重。目前，与高端酒为一体的文化输出也开启了新一轮攻势。4月16日，泸州老窖·国窖1573艺术周暨舞剧《李白》《孔子》《昭君出塞》全国巡演新闻发布会在北京举行，宣布2021年7月底至2022年底，三台舞剧将在全国20个城市巡演。次日，第五届国际诗酒文化大会“国际诗人对话会”在北京举行，再度拉起诗酒文化大幕。

高端酒顺势而上的同时，泸州老窖或将发力中档酒，攻下更大的酒类市场。

年报中泸州老窖提及，为实现“泸州老窖”品牌价值回归，推动“竞争型营销”战略执行落地，公司实施中高档产品整合运营。自本报告期起，公司根据产品销售价格进行重新分类，将产品分类由以前报告期的“高、中、低档酒类”调整为“中高档酒类”和“其他酒类”。并档同行，也可见的泸州老窖对中档酒的野心。

此外，天风证券分析，泸州老窖前期销售费用投入初见成效，未来费用投放效率将持续提升，从这个维度看，泸州老窖未来业绩弹性较大。

“稳”字当头，“攻”字紧随其后，二字齐下，生命力旺盛的泸州老窖故事远比当下精彩。