三季度净利润增长14.07%，为什么说洋河还是那个绩优生？

10月21日晚间，洋河股份发布2020年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营收189.14亿元，净利润71.86亿元。其中，第三季度实现营收54.85亿元，同比增长7.57％；净利润17.85亿元，同比增长14.07%。

2020年，白酒市场整体承压，并呈现出高集中、强分化等趋势特点。在此背景下，洋河三季度的强势表现，有力印证了其在产品力、市场力等关键维度上的领先优势。穿越酒业调整期，洋河，依然是那个绩优生。

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如何看洋河的增长？

洋河股份是白酒行业较早发布2020年三季报的公司，目前可供横向对标的酒企数据尚不多，但通过其他一些关键数据，我们仍然能对洋河的业绩表现做一个定位。

稍早时候，中国酒业协会发布了今年1至9月全国酿酒产业产量数据，其中白酒前三季度完成产量477.90万千升，同比下降10.44%，9月份实现产量61.78万千升，同比下降7.84%。从产量角度看，白酒行业整体仍处在收缩、调整阶段，白酒消费量进一步减少。

从白酒上市公司板块来看，2019年，白酒上市公司共实现净利润860亿元，同比增长17.74%；今年一季度，因疫情冲击市场，板块总利润增幅收窄至9%；至上半年，白酒上市公司总利润增速又降至7.42%。

通过对比会发现，洋河在三季度的利润增长，已接近于白酒板块在市场遭遇疫情冲击前的水平，更是大幅超过了今年一季度、二季度的板块整体增幅。

考虑到行业调整仍在加剧和深化，白酒市场竞争的“惯性”越来越明显，洋河净利润及营收的显著增长，一方面表明洋河继续引领行业增长，同时也很可能是一个长期领先周期的开端。

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如何看洋河的改变？

那么，洋河是如何在三季度实现突围的？

除了市场恢复、旺季补偿等外部因素，洋河最大的不同，是其产品力与品牌力的厚积薄发。换言之，洋河三季报的“含金量”，并非三个月时间里的旦夕之功，而是来自更深厚的势能积累。

“梦之蓝M6+”便是极其典型的代表。

作为推进“品质革命”战略的关键举措，“梦之蓝M6+”于去年11月正式推向市场，依托于强大储酒优势特别是老酒资源，其在产品力方面确保了洋河的持续领先。

经过近一年推广培育，“梦中蓝M6+”的放量期和爆发期已至。在今年的中秋国庆双节，部分地区的“梦之蓝M6+”销售极为火爆，呈现断货状态，据多地经销商反馈，“梦之蓝M6+”市场认可度高，销售火爆，中秋期间配额供不应求，消费者开箱和团购单位复购不断提升，饮用潮流已经形成。

市场力方面同样如此。

在“梦之蓝M6+”深度布局高端白酒市场的同时，洋河对市场实施了一系列的创新与变革，包括构建“一商为主、多商配称”的经销商生态体系；借助数字化手段精准把控，实行严格的配额制，让经销商和终端店保持合理可持续的盈利能力；建立更加融洽的厂商合作模式等。

洋河所实施的市场工程，上至“上层建筑”，下至“市场末梢”，这同样是一个耗时极长的过程，经过一年多时间的导入与磨合，这种新市场体系的成熟期亦已到来。

行业整体的复苏期、“梦之蓝M6+”的爆发期、新市场体系的成熟期，这“三期”效应叠加，洋河的三季度领先，便是水到渠成了。

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如何看洋河的后续发展？

接下来，洋河又将呈现何种发展态势？

招商证券在研报中指出，“梦之蓝M6+”的发货情况已恢复到较高水平，春节期间，“梦之蓝M6+”有望迎来消费高峰。

“梦之蓝M6+”既是洋河强势回归的一支主力军，更是洋河整体市场走向的一个缩影，在“梦之蓝M6+”所引发的市场热度下，洋河于四季度及春节前的短期之内，大概率将延续良好势头，业绩持续向好。

而我们更应该看到，洋河以巨大的时间、精力投入，完成这一轮改革蓄能，产品力、市场力等关键竞争点全面突破，相当于升级换代了一台更加强劲的动力引擎，其战略指向是更加长远的未来。

浙商证券研报表示，“发展战略长期坚守，经营策略因时而变，拥有覆盖全国的渠道体系、人数最多的销售团队、深入人心的全国化品牌、三款有望达百亿级的大单品”，作为绵柔鼻祖，洋河底蕴深厚，核心竞争力强。

亦如洋河股份常务副总裁、集团贸易董事长、党委书记刘化霜所言：“面对变局，洋河人从来都是义无反顾地选择直面挑战。”

在白酒集中加剧、一线品牌内部竞争分化的中长期未来，已抢先完成内核升级的洋河，将握有更大主动，这种主动优势将在很长一段时期持续释放，左右行业竞争格局。