“复星系”18.3亿控股金徽，下一个目标是谁？

5月27日晚间，豫园股份和金徽酒相继发布公告称，豫园股份与金徽酒母公司亚特集团于当日签署《股份转让协议》，亚特集团拟将持有的金徽酒29.99998%股份，以12.07元/股的价格转让给豫园股份，交易额达18.36亿元。交易完成后，豫园股份将成为金徽酒控股股东。

2017年12月，复星集团以66.17亿港元拿下青岛啤酒17.99%股份，成为青岛啤酒第二大股东，此后两年多的时间里，复星在酒业的身影愈发频繁，此次“复星系”成员豫园股份控股金徽，复星在酒业的布局又落下关键一子。

复星的酒业版图会有多大？下一个目标，又将是谁？

❶

豫园股份的第17个“中华老字号”

豫园股份在关于收购的公告中表示，本次投资“是在坚持公司既定发展战略，在快乐时尚消费主题下，通过投资收购获取服务中国新生代消费阶层的优质资源，进一步丰富、充实快乐时尚版图中的战略性品牌及产品资源。”

如何让一个传统白酒品牌“时尚快乐”，对豫园股份或许并不算一个新课题。事实上，在金徽酒加入之后，在豫园股份的“快乐时尚”版图中，已拥有17个“中华老字号”。

这其中包括“上海”、“海鸥”手表，“老庙”黄金珠宝，“上海老饭店”、“松鹤楼”等餐饮品牌，覆盖了珠宝时尚、文化商业、文化餐饮、文化食品、美丽健康、智慧零售、复合功能地产等诸多业务板块。

为了让这些传统品牌打动更多“新生代消费阶层”，豫园股份不遗余力对其进行时尚化改造，如对旗下餐饮品牌进行改良，大胆创新产品口感与包装，为之注入潮流风格。

尤为值得注意的是，豫园股份的机制创新，往往是通过“合伙人”制度施行——当员工提出某个符合“快乐时尚”目标，且可赋能现有产业的商业计划后，如果该计划能被有效执行，且独立的运营公司成功建立，员工个人便可成为企业合伙人。

这种合伙人激励制度，已在豫园旗下所有产业板块展开。接下来，金徽酒将在“快乐时尚”方面获得怎样的改造提升，无疑也将对酒业产生启发。

❷

为什么是金徽？

豫园股份及其背后的复星集团，对布局酒业的兴趣早已不是秘密。复星国际董事长郭广昌近年来便曾多次赴酒厂考察，与复星传出“绯闻”的酒企亦不在少数。但为何金徽酒率先被选中？

一方面，金徽酒是上市公司的“优良资质”。

金徽酒原为甘肃省属国企，2006年，亚特集团投资入主，由原亚特集团总经理周志刚出任董事长至今。2016年3月，金徽酒于上交所主板挂牌上市，截止5月25日停盘，市值已达66.1亿元。

亚特集团入主之初，金徽酒年销售不过8000万元，业内地位在二线之外，即便在西北市场，也并无明显竞争优势。而到2019年，金徽酒实现营收16.34亿元，同比增长11.76%；实现净利润2.7亿元，同比增长4.64%；经营活动现金流同比增长330.26%，期末预收账款2.28亿元，同比增长80.58%，总资产、净资产增速均超过15%。

十四年间，金徽酒的营收增长20倍以上，且仍保持稳健增势。

根据金徽酒《五年发展战略规划纲要（2019-2023）》，2019年至2023年，公司营收目标分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元、25亿元、30亿元，扣非后净利分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元、4.7亿元、6亿元。

从“五年计划”的第一年表现看，金徽酒营收顺利完成目标，净利润非常接近预定目标，如果到2023年能够顺利达标，则意味着营收五年间增长1.84倍、净利润增长2.22倍。

另一方面，在白酒行业升级与分化的背景下，金徽酒表现出较为明显的“超车”势头。

面对一线名酒强势下沉，省酒品牌承压加剧的态势，金徽酒在2019年实现了省外市场的“外延式”增长，堪称省酒“反击战”经典案例。其当年在省外市场实现营收2.09亿元，较上年同期增长62.79%，在营收总额中占比亦达到12.8%。

结构性增长方面，过去一年，金徽十八年、柔和金徽、金徽正能量等百元以上产品销售额同比增长26.42%，百元以上产品营业收入占比41.54%，较2018年提高5.19%。

另外，当地政府的产业发展政策，对金徽酒产生了较大赋能。

根据甘肃省商务厅去年10月发布的《培育百亿陇酒产业促销提升行动方案》，2025年，陇酒计划实现百亿产值目标，陇酒产业也被列入甘肃省十大生态产业，作为推动甘肃高质量发展的有力抓手。根据当地政府的行动计划，要推动全省白酒企业走向“全国知名化”，作为陇酒龙头企业和代表性品牌的金徽酒，在此过程中无疑将获得更大的发展支持。

❸

下一个会是谁？

对于近年来频现酒业的“复星系”而言，入主金徽酒之后，其酒业布局还会继续扩张吗？

今年2月，青岛啤酒发布公告，复星全球合伙人、豫园股份联席总裁石琨当选公司第九届董事会非执行董事，这意味着复星正密切参与青岛啤酒发展进程。

而在去年12月，郭广昌亲自带队造访宿迁，考察乾隆江南酒业，意欲参与并助推宿迁酒都和文旅项目建设。

在此次宿迁之行中，石琨作为复星团队成员已两次赴乾隆江南酒业“打前站”，详细了解乾隆江南的发展情况及规划。在2019中国·宿迁绿色产业洽谈会上，石琨还代表豫园股份与乾隆江南签订战略合作协议。

而今，在乾隆江南与金徽酒身上，颇有些相似之处。

根据宿迁市人民政府印发的《宿迁市酒产业发展三年行动计划（2019-2021）》显示，要“力争通过培育，将乾隆江南、御珍酒业、分金亭酒业、太平洋酒业等打造为‘小巨人’企业，新增亿元以上企业3户，10亿元以上企业1户”。作为当地优秀酒企代表，乾隆江南酒业极有可能达到10亿元以上销售规模。

乾隆江南的布局模式，也很符合“快乐时尚”的定位方向——旗下乾隆江南御酒庄园经过长期打造，已形成三大核心功能区，包括“最懂酒”的酒道文化旅游区、“最有故事”的乾隆醉江南旅游区、“最具匠心”的酿造体验旅游区。这种酒旅结合的布局模式，与复星对传统产业的改造构想，显然有着很多契合之处。

此外，去年7月，成都星泓（复星成员企业星泓产业发展旗下公司）与四川宜宾临港经开区管委会就“中国（宜宾）白酒产业创新发展示范项目”签署战略合作协议。

根据协议，双方将围绕“一瓶白酒、两大平台、一座蜂巢”的“121投资战略”，融合新零售、新智造和新科技，打造宜宾白酒品牌第二梯队，全面打通白酒产业链，构建产区场景展示体系，与五粮液融合、错位发展，重构产区白酒产业生态。

彼时，郭广昌在与宜宾市领导的交流中明确表示，复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。“复星愿加强与宜宾的沟通交流，并将持续关注和跟进双方的白酒产业及蜂巢合作项目，助力地方经济发展。”

从以上情况看，复星在酒类产业布局的视野广阔、用意深远，具有扎实产业根基和政策优势。具备跨界性、时尚化改造成熟条件的酒企，更符合其眼光标准。复星的酒业版图，也或将沿此方向进一步扩大。