云酒快看：图解白酒K型消费；雪花40万千升工厂竣工；奔富7月起全球提价
今日云酒快看 关注行业内外8个新动态 更多精彩，锁定云酒快看！ 6月24日，万联证券发布2024年中期食品饮料投资策略报告，白酒方面，地产暖风有望拉动需求修复，现金流优秀奠定分红能力。 ● 业绩稳增长，K型消费结构明显 白酒营收增速略有上升，利润维持稳增势头但增速较2022年小幅下降。 ▎2018-2024Q1白酒板块营收及同比 ▎2018-2024Q1白酒板块归母净利润及同比 K型消费结构明显，高端白酒与中端/大众白酒龙头整体业绩增速更高，但价格带越往下业绩分化越大。 从2023年和2024Q1的业绩情况来看：高端白酒最具韧性，市场占有率稳居高位，营收利润维持稳健增长；次高端白酒企业板块营收、归母净利润也实现两位数增长，但有部分白酒企业业绩出现下滑；中端/大众白酒延续增长势头，且业绩弹性大，板块归母净利润增速高于高端和次高端白酒，但酒企业绩分化也更加明显。 ▎2023年和2024Q1各档次白酒业绩情况（%） 酒企业绩稳健增长，但估值持续下降，有待信心恢复后的估值修复。主要上市酒企2024年第一季度业绩保持稳健增长，20家酒企全部实现盈利，而且仅4家（包括次高端的酒鬼酒、舍得酒业，以及中端/大众的岩石股份、皇台酒业）归母净利润同比下滑。 但受主力资金外流、投资者信心不足等负面因素冲击，大部分酒企延续了过去两年杀估值的情况。随着投资者逐渐恢复信心，遭遇估值杀跌但基本面依然良好的白酒企业有望迎来估值修复。 ▎主要上市酒企业绩与估值对比（按估值变化率从高到低排序） ● 地产政策密集出台，商务需求有望修复 近期地产利好政策频出，2024年以来，陆续有重点城市松绑或者全面取消限购政策；个人住房贷款利率下调，首付比例下调。白酒消费和地产行业具有较明显的正相关性，地产行业如果回暖有望带动白酒消费提升。从消费场景来看，商务需求有改善空间，有望带来高端/次高端白酒需求回升。 ▎固定资产投资与白酒产量关联度 ● 白酒企业现金流较优，分红有望逐步提升 新“国九条”强化上市公司现金分红监管，股息率高的公司受二级市场青睐。白酒企业现金流质量较高，多数企业销售收现大于营业收入。白酒上市公司实际分红能力较强，分红率仍有提升空间。 ▎白酒企业具备现金分红的财务基础 ● 中长期存量竞争态势持续演进，集中度不断提升 中长期视角：白酒行业量减价增、结构升级趋势明显。近年来国内白酒产量呈明显的下降趋势，2023年白酒产量为449.20万千升，较2017年的1198.1万千升下降了62.51%。产量下降的同时，行业进入品质提升和优胜劣汰的发展阶段，白酒高端化趋势明显，白酒消费趋势发生“由量到质”的转变。 ▎近年来白酒产量下滑（万千升） ▎主流酒企吨价持续提升（万元/吨） 展望未来：高端白酒寡头垄断格局稳固，次高端和中端/大众白酒分化加剧，行业集中度有望进一步提升。根据国家统计局数据，规模以上白酒企业从2017年的1593家降至2022年的963家，降幅达39%。以销售收入数据看，茅台、五粮液近三年营收持续上升，占上市白酒板块营收比例持续扩大，从2021年的28.58%提升到2023年的30.54%，白酒行业集中度进一步提升。 ▎规模以上白酒企业数量持续下降（家） 高端白酒护城河较深，其他品牌跻身高端酒之列的难度很大，行业寡头垄断格局较为稳固，高端白酒具备奢侈品属性，供需格局偏紧，具备向上提价能力；次高端、中端/大众白酒竞争相对更加激烈，分化也会加剧，竞争格局变化的不确定性更强，具备优势的企业有望抢占更多市场份额。 ▎我国白酒市场集中度进一步提高 █ 四川省酒业协会召开第一次会议 6月17日，四川省酒业协会在德阳召开第一次会长办公会议，会议由会长曾从钦主持，副会长焦伟侠、曹勇、刘淼、洪宗华、罗景元、杨官荣、张建平出席会议，田锋、王宗杰、王维龙列席会议。 本次会议是自5月31日协会正式成立后的又一个重要会议。会议重申了川酒协会的宗旨、定位和发展方向，建立健全了组织架构和运行规则，强调了协会的行业公益性社会组织定位，明确了川酒协会不收会费的原则。（四川省酒业协会） █ 1-5月吕梁食品烟酒价格下降2.7% 1-5月，吕梁市规模以上工业增加值同比下降7.1%，增速分别较一季度和1-4月份回升2.8和0.5个百分点，其中，酒和饮料制造业增加值增长6.7%；1-5月，全市居民消费价格同比下降0.5%，其中，食品烟酒价格下降2.7%。（吕梁统计局） █ 茅台之夜在法国巴黎举办 近日，“茅台之夜暨第十届中法品牌高峰论坛欢迎晚宴”在法国巴黎举办，茅台集团党委书记、董事长张德芹以视频形式致辞，与众多出席晚宴的中法政要、全球著名企业高层，共同迎接第十届中法品牌高峰论坛开幕。现场还特别带来了由中法音乐家演奏的“茅台时刻”音乐表演和Bonjour茅台鸡尾酒会，欢迎本次与会的中法代表。（茅台时空） █ 古越龙山开出海外首家品鉴馆 6月22日，巴黎古越龙山绍兴酒品鉴馆开馆暨“只此青玉”巴黎品鉴会举行。近年来，古越龙山已经在中国开设品鉴馆56家。此次巴黎品鉴馆的开馆，是古越龙山推进“全球化”的重要举措，是古越龙山绍兴酒“国酿、国宴、国礼”的诠释。（古越龙山） █ 雪花凉山40万千升工厂竣工 近日，雪花啤酒（凉山）有限公司搬迁/新建年产40万千升啤酒项目建设全面竣工。项目主要生产雪花勇闯、superX、马尔斯绿、纯生、听装等50多个系列品种，以实现高端产品自产，将进一步满足云南、攀枝花、凉山州等地市场和消费者升级的需求。项目投资约10亿元，项目正常投产后，年产值将从2.8亿元增至约10亿元，年税收将从1亿元增加至约3亿元。（西昌发布） █ 奔富宣布7月1日提价 日前，澳大利亚酒商奔富母公司富邑葡萄酒集团官网宣布，奔富全球客户群的提价已敲定，将于今年7月1日起生效。在加权平均的基础上，奔富Bin和Icon系列葡萄酒的价格将上涨约6%。据悉，未来的价格上涨将被视为奔富长期定价路线图的一部分。（富邑葡萄酒集团） █ 麒麟“一番搾”啤酒再度换代 今日，麒麟啤酒宣布将从6月开始逐步更新“麒麟一番搾啤酒”。该公司已连续第二年对其啤酒的口味和包装进行了改进。（日本经济新闻）
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